20200929-安信证券-环保及公用事业周报_生态环境导向模式或成趋势_公募REITs有望加速推进_17页_1mb

环保及公用事业周报（2020.9.21-2020.9.27）总结

核心内容概述

本周环保及公用事业行业在政策推动与市场动态双重影响下呈现以下重点：

• 生态环境导向模式（EOD） 成为发展趋势，公募REITs有望加速推进，尤其在污水、垃圾焚烧、危废等领域。
• 动力煤价格小幅反弹，建议关注水电龙头，同时关注进口煤政策变化对行业的影响。
• 天然气价格环比上涨，国家管网公司组建助推市场化改革，利好具备用户和气源优势的城燃企业。
• 投资组合推荐 包括【碧水源】、【瀚蓝环境】、【盈峰环境】、【龙马环卫】、【维尔利】和【长江电力】。

主要观点与关键信息

1.1 生态环境导向模式或成趋势，公募REITs有望加速推进

• 生态环境部发布通知，推荐EOD模式试点项目，旨在推动生态环境治理与资源、产业开发融合。
• 环保REITs空间可观，污水、垃圾焚烧、危废等板块受益。
• 河北省和海南省分别发布农村生活垃圾处理及生活垃圾分类管理方案，推动垃圾分类及资源化利用。
• 建议关注环卫运营服务标的【盈峰环境】【龙马环卫】【玉禾田】【侨银环保】，垃圾焚烧企业【旺能环境】【上海环境】【伟明环保】【瀚蓝环境】，以及有机固废龙头【维尔利】。

1.2 动力煤价格小幅反弹，建议重点关注水电龙头

• 动力煤港口及产地价格小幅上涨，但中下游库存稳中有降。
• 建议关注中报业绩高增长的火电龙头【华能国际】【华电国际】，以及分红稳定的水电企业【长江电力】【川投能源】。
• 外需恢复及人民币汇率相对低估对出口形成助力，PPI抬升与CPI回落为4季度通胀基准情形。
• 建议关注国改、电改受益标的【三峡水利】【涪陵电力】。

1.3 天然气价格环比改善，关注城燃板块投资机会

• 全国LNG均价小幅上涨，接收站和工厂价格均有调涨。
• 国家管网公司组建，推动天然气市场化改革，利好具备LNG进口终端的城燃公司。
• 建议关注【深圳燃气】【新奥股份】。

行业要闻

1. 黑龙江省印发塑料污染治理方案，提出2025年治理目标。
2. 生态环境部推进臭氧污染治理攻坚，派工作组发现6.5万个问题。
3. 农村生活垃圾收运处置体系覆盖全国 90% 以上行政村。
4. 两部门联合印发城镇生活污水处理设施补短板实施方案，强调污水收集管网建设。
5. 河北省住建厅开展农村生活垃圾处理“回头看”工作。
6. 海南省生活垃圾管理条例于2020年10月1日起施行，推进垃圾分类。
7. 山西省强化危废监管，推进危废利用处置设施建设。
8. 生态环境部优化小微企业项目环评工作，共四方面十五条意见。
9. 浙江省发布农村生活污水处理“站长制”管理导则征求意见稿。
10. 四川达州市印发垃圾分类实施方案，推动2020年底实现中心城区全覆盖。

上周行业走势

• 上证综指下跌 3.56%，创业板指数下跌 2.14%。
• 公用事业与环保指数下跌 5.1%，其中水处理板块下跌 5.75%，环境监测板块下跌 5.8%。
• 电力板块下跌 4.46%，水电板块下跌 7.5%。
• 污水处理行业下跌 3.22%。

上市公司动态

4.1 重要公告

• 高能环境中标多个环保项目，包括杭州临江环境能源项目和聊城市污水处理厂项目。
• 城发环境子公司中标滑县餐厨废弃物资源化项目。
• 国新能源与蓝焰控股参与燃气企业重组。
• 三峡水利设立项目公司投资建设万州热电项目。
• 盈峰环境首次回购股份，华控赛格非公开发行股票。

4.2 定向增发

• 多家环保及公用事业企业进行定向增发，包括【华控赛格】【节能风电】【高能环境】等。
• 增发金额从几千万到几十亿不等，主要用于项目投资、债务偿还及补充流动资金。

投资组合推荐逻辑

• 碧水源：回归“技术+产品+运营”模式，盈利能力提升，合作进展顺利，未来有望业绩增长。
• 瀚蓝环境：以运营优势打造区域龙头，固废垃圾发电行业领先，垃圾分类推动全产业链受益。
• 盈峰环境：环卫装备与服务双轮驱动，2020年上半年新增合同额行业第一，市场占有率高。
• 龙马环卫：环卫装备市场占有率超20%，环卫服务增长显著，智慧环卫平台投入巨大。
• 维尔利：专注于有机固废资源化与无害化，强化环保技术与运营服务结合。
• 长江电力：业绩稳健，高股息率，拥有优质水电资产，长期分红承诺增强防御价值。

风险提示

• 项目推进不及预期
• 煤价持续高位运行
• 电价下调风险