20240505-华泰期货-尿素月报_复合肥需求旺季_尿素需求向好_13页_752kb

尿素行业分析报告（2024年5月）摘要

核心观点：
本报告指出，尿素市场4月受政策与情绪提振，价格大幅反弹后企稳，整体呈现“谨慎偏多”观点。供应端虽保持高位但5月检修计划增加，需求侧受益于复合肥旺季且农业需求逐步启动。预计尿素价格将呈偏强运行趋势。

市场分析

• 价格与基差：4月尿素价格由弱转强，基差维持正向结构，出口政策调整是主要驱动因素。
• 供应情况：尿素月度产量达546万吨，产能利用率维持高位（数据疑似有误，原文显示为8405%），5月检修计划增加对产量削减构成支撑。
• 需求动态：复合肥厂家因高氮肥需求开工率提升，农业需求启动但下游采购谨慎，整体需求呈弱稳格局。
• 进出口：国内出口利润接近盈亏平衡，受政策限制出口维持低位；海外价格走低压缩进口机会，整体进出口量低。
• 库存与利润：尿素企业库存去化明显，期货市场持仓量与成交量指标显示市场交易热度维持正常水平。

风险因素

• 煤炭价格波动
• 下游需求恢复情况
• 国内外政策调整
• 库存变化与淡储进度

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