20220814-宝城期货-供应压力仍在_油脂续涨动力不足_10页_1mb

油脂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期豆油、棕榈油和菜籽油的市场动态及后市展望，重点围绕供应端变化、国际政策影响、进口成本波动及市场需求等多方面展开。整体来看，油脂市场在供应压力和宏观因素的双重影响下，短期价格波动加剧，上涨动力不足。

主要观点与关键信息

1. 棕榈油市场

• 印尼出口加速：印尼7月发放量预计约200万吨，许可证发放加速，预计全月发放接近250万吨。印尼政府计划进一步放松DMO比例至1:9，以鼓励出口，缓解国内库存压力。
• 马来西亚产量与库存：7月马来西亚毛棕榈油产量为157万吨，环比增长1.84%，出口量为132万吨，环比增长10.72%。但库存环比增加7.71%，显示增产与出口的双重压力。
• 国际原油波动影响：国际原油期价高位动荡，对油脂市场带来外溢影响，棕榈油期价反复性增强，短期反弹空间受限。
• 出口竞争加剧：印尼出口加速挤压马来西亚出口空间，导致马来西亚库存攀升压力持续。

2. 豆油市场

• 美农报告利空：美国农业部8月供需报告调高豆油期初库存，导致期末库存仍较上年减少13.8%，对豆油期价带来压力。
• 巴西产量创新高：巴西预计2022年豆油产量达985万吨，创历史新高，同时豆粕出口量也将创下2008年以来的最高水平。
• 国内大豆期价反弹：国内大豆期价因天气炒作而反弹，对豆油价格形成支撑。
• 供应压力持续：乌克兰黑海谷物出口恢复，印尼、马来西亚棕榈油出口竞争增强，豆油市场仍面临较大的供应压力。
• 市场波动加剧：豆油期价受美豆油、马棕油、原油期价波动影响，波动率快速攀升，短期续涨动力不足。

3. 菜籽油市场

• 加拿大产量预期恢复：加拿大油菜籽作物状况良好，预计新季产量将同比增长59%，达到2000万吨。
• 美国供需报告影响：美国农业部调高大豆单产预估，拖累油菜籽价格下行。
• 国内库存稳中有降：国内菜籽油库存周比下降1万吨至34.5万吨，但价格仍受天气炒作和国际局势影响。
• 菜油仍是高价品种：菜油2301合约短期上行压力11800元/吨，仍是三大油脂中最贵的品种。

产业链动态

1. 进口成本

• 豆油进口成本：美国、阿根廷、巴西等国的豆油进口成本均有所上升，其中美国进口成本为14036.85元/吨，巴西为11955.76元/吨。
• 棕榈油进口成本：1月至12月的棕榈油进口成本整体呈现下降趋势，8月及9月的到岸完税价格为8895.95元/吨，10月和11月进一步降至8735.73元/吨。
• 菜籽油进口成本：加拿大菜籽油进口成本为14020.43元/吨，较前期略有下降。

2. 国内库存变化

• 豆油库存：全国豆油库存总计67.95万吨，较前期下降3.40万吨，主要港口库存均有不同程度的减少。
• 棕榈油库存：全国棕榈油库存总计28.95万吨，较前期下降3.60万吨，部分港口库存明显减少。
• 菜籽油库存：全国菜籽油库存总计34.49万吨，较前期下降1万吨，主要集中在华东和长江流域。

后市展望

• 棕榈油：短期期价动荡加剧，反弹空间受限，需关注国内到港情况及需求变化。
• 豆油：供应压力尚未缓解，受国际因素影响较大，短期或迎来高位动荡行情。
• 菜籽油：价格受天气炒作和国际局势影响显著，短期上行压力较大，需持续关注政策和天气变化。

分析师简介

• 毕慧：宝城期货研究所农产品分析师，拥有13年农产品市场研究经验，曾多次在大型专题报告会上演讲，接受多家主流媒体采访，具有丰富的市场分析和评论经验。

免责条款

• 本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。
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