20160118-中国银河-中鼎股份-000887.SZ-增发过会_大股东再度增持；环保_无人机发动机_充电桩等促发展_14页_1mb

报告摘要

中鼎股份公司研究报告总结

核心内容

中鼎股份（000887.SZ）在2016年初迎来多项利好事件，包括控股股东增持、非公开发行股票过会、与兵器集团合作开发军用无人机发动机、OPOC环保发动机技术应用、新能源充电业务进展及海外并购等，展现出公司在机械军工行业的持续成长和战略转型。

主要观点

控股股东增持，彰显发展信心
- 控股股东中鼎集团通过资产管理计划增持公司股份，累计增持586.01万股，占总股本0.53%，金额达1.34亿元。
- 增持完成后六个月内不减持，显示对公司未来发展的信心。
- 公司前三季度扣非业绩同比增长45%，预计今明两年业绩将高速增长。
增发过会，现价略高于增发底价
- 非公开发行股票申请已获发审委审核通过，预计2月底可获得正式批文。
- 增发底价为16.23元/股，当前股价为17元，略高于底价。
- 募集资金将用于收购WEGU股权、建设O2O电商平台、产能提升及补充流动资金等项目。
军用无人机发动机研发合作
- 公司子公司中鼎动力与兵器集团下属研究所合作研发重油活塞发动机，有助于打破国外技术封锁，进军军工高端密封件市场。
- 合作分两阶段，首阶段聚焦80kW特种型号发动机开发，第二阶段将成立实体公司推进产业化。
OPOC环保发动机推动“美丽中国”建设
- OPOC发动机是重大革新型产品，具有省油15%、减排显著、节能环保等优势。
- 已获10万台订单，预计2014年下半年形成产业化能力。
- 未来有望带来内燃机革命，助力实现国家环保目标。
新能源充电业务快速拓展
- 攀达中鼎批量投产新一代智能充电产品，年产能达8万台，支持多种燃料，已应用于北汽、上汽等品牌新能源汽车。
- 建设O2O充电服务网络，结合物联网和移动互联网，推动新能源汽车普及。
“互联网+”布局汽车后市场
- 公司拟投资5.86亿元建设汽车后市场电商服务平台，整合线上线下资源，打造O2O模式。
- 项目将实现线上展示交易与线下服务的融合，突破“最后一公里”瓶颈，增强市场竞争力。
收购FM密封，拓展欧洲市场
- 公司全资子公司中鼎欧洲以1欧元收购FM密封100%股权，FM具备世界领先的密封技术，客户包括奥迪、宝马等国际品牌。
- 收购资金1185万欧元用于改造及弥补亏损，确保FM未来无风险运营。
高端密封件项目获国家支持
- “轿车动力总成系统及传动系统旋转密封”项目获中央财政补助1242万元，提升公司在高端密封领域的技术实力和市场竞争力。
战略转型，目标“千亿中鼎”
- 公司战略包括产品升级、市场拓展、技术发展及服务延伸，致力于成为全球领先的非轮胎橡胶制品企业。
- 连续收购多家海外公司，包括德国WEGU，提升全球竞争力，打破国外垄断。

关键信息

控股股东增持：2016年1月15日，中鼎集团通过资产管理计划增持公司股份，累计增持586.01万股，占总股本0.53%，金额1.34亿元。
增发进展：非公开发行股票申请获发审委通过，预计2月底可获批文，募资不超过19.17亿元，用于五大项目。
OPOC环保发动机：技术源自美国EcoMotors，省油15%，减排显著，已获10万台订单，预计2014年下半年实现产业化。
新能源充电业务：攀达中鼎批量投产新一代智能充电产品，年产能8万台，已通过国家检验，应用于多家新能源汽车品牌。
“互联网+”平台建设：总投资5.86亿元，打造O2O电商平台，集成云计算、大数据等技术，提升汽车后市场服务。
收购FM密封：以1欧元收购FM密封100%股权，FM具备领先密封技术，客户包括国际顶级汽车品牌，助力公司进入欧洲市场。
高端密封件项目：获中央财政补助1242万元，提升密封性能，年产能达3450万件，增强技术实力和市场竞争力。
德国WEGU收购：公司拟收购WEGU 100%股权，WEGU为欧洲领先的抗震降噪技术供应商，客户包括宝马、奔驰等，有助于公司进入高端汽车市场。
盈利预测：不考虑增发，预计2015-2017年EPS为0.80/1.03/1.24元，PE为21/17/14倍；考虑增发后，预计EPS为0.76/1.05/1.33元，PE为22/16/13倍。
未来展望：公司致力于打造“千亿中鼎”，通过资本运作、技术引进和市场拓展，提升在节能环保、新能源汽车及军工等领域的竞争力。

风险提示

OPOC环保发动机产业化风险
外延发展低于预期
天然橡胶价格和汇率波动风险

附录摘要

附录1：控股股东增持股份数量及比例
附录2：中鼎动力与兵器集团合作情况
附录3：OPOC发动机技术及订单情况
附录4：田仆中鼎“互联网+”基金投资方向及退出机制
附录5：公司盈利预测（不考虑增发）
附录6：增发项目及资金用途
附录7：德国WEGU公司简介及财务数据
附录8：天鼎密封技术（北京）公司简介
附录9：宁波天生密封件有限公司简介
附录10：公司评级标准及覆盖股票范围
附录11：免责声明及联系方式

评级信息

分析师：王华君（机械军工行业首席分析师）
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