20181214-渤海证券-传媒行业事件点评_电影局鼓励院线繁荣发展_看好龙头市占率提升_4页_505kb

电影局鼓励院线繁荣发展，看好龙头市占率提升总结

核心内容

2018年12月13日，国家电影局发布《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，旨在通过政策引导，推动中国电影市场的发展。该政策主要从鼓励影院建设、财政补贴支持、院线改革等方面入手，以提升行业整体水平和集中度。

主要观点

1. 银幕数量目标

• 目标：到2020年，银幕数量超过8万块。
• 现状：截至2018年底，银幕数已突破6万块。
• 增速：预计2019-2020年平均年增长约1万块，对应年增速约为16%，低于2010-2017年的年均35%增速，但高于2016-2017年的电影票房年增速（约13%）。

2. 财政补贴政策

• 补贴对象：重点支持中西部地区县城和乡镇新建或改扩建影院。
• 补贴标准：新建影院每家不超过30万元，改扩建影院每家不超过20万元。
• 成本对比：当前新建单体影厅成本约100万元，改造升级约200万元，补贴政策对经营不善影院的生存状况改善有限，难以对行业竞争格局产生根本性影响。

3. 院线改革与整合

• 改革方向：鼓励院线公司并购重组，推动行业集约化、规模化发展。
• 行业现状：目前国内院线行业集中度较低，万达院线市占率约15%，其余影投公司市占率均在5%以下，行业CR5约30%。
• 国际对比：与美国院线CR3市占率超60%相比，仍有较大提升空间。
• 发展趋势：随着国内院线市场整合趋势的显现，行业并购将带来市占率提升的机会。

关键信息

行业前景

• 电影局政策旨在促进电影市场繁荣，但更侧重于社会效益，而非直接提升行业盈利能力。
• 行业集中度提升是政策的潜在重点，未来行业龙头有望从中受益。

投资建议

• 推荐标的：中国电影（600977）、万达电影（002739）、上海电影（601595）、横店影视（603103）。
• 评级：上述公司均被推荐为“增持”。

风险提示

• 政策继续趋严
• 行业竞争加剧
• 单银幕产出持续下滑
• 票房增速乏力

投资评级说明

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