20181214-广发证券-传媒行业跟踪分析_电影局印发院线意见_2020年建8万块银幕_3页_667kb

报告摘要

国家电影局于2018年12月14日发布《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，提出2020年全国银幕总数将达到8万块以上的目标。该政策旨在通过加快银幕建设、鼓励院线发展和并购重组，推动电影市场的繁荣。

银幕数量扩张加速
- 2020年银幕数需达到8万块，意味着2019和2020两年需新增超过1万块银幕。
- 截至2018年11月30日，存量银幕为5.9万块，较年初增加7914块，同比增长16%，低于2017年的23%。
- 若按每年新增1万块银幕计算，2019和2020年增速将分别达到17%和14%。
院线牌照政策放宽
- 政策鼓励新设院线，降低设立门槛，如成立院线需具备50家影院或300块银幕。
- 控股影院上年度票房收入不低于5亿元的影投公司可申请院线牌照。
- 2017年仅有20家影投公司票房超5亿元，预计2018年仍不超过20家，但政策将促进更多公司申请院线牌照，导致牌照价值下降。
并购重组成为趋势
- 政策鼓励跨地区、跨所有制的院线整合，推动规模化、集约化发展。
- 并购潮或将加速行业集中度提升，资产联结型院线将受益。
- 对于上市公司而言，并购重组的过会压力将减轻，有利于扩大市场份额。
下沉市场受重视
- 政策强调县级和乡镇影院数量快速增长，表明对下沉市场的重视。
- 中西部地区县级影城可获得最高30万元的补贴，改造项目补贴不超过20万元。

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行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。