20181214-山西证券-传媒_院线_电影局发布影院建设_意见_点评-坚定电影产业发展信心_推动院线做大做强_4页_491kb

传媒/院线行业分析总结

核心内容

国家电影局于2018年12月13日发布《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，旨在推动电影产业的进一步发展，加速银幕下沉，提升观影体验，并深化院线改革，促进行业整合与规范化。

主要观点

政策支持与市场增长

• 银幕下沉：政策鼓励在三四五线城市增加影院数量，预计2018-2020年银幕及影院复合增速将达16%以上。
• 资金支持：对中西部地区新建或改扩建影院给予20万-30万资助，对“集中连片特殊困难地区”县级影院运营给予10万-15万资助。
• 票房增长：三四五线城市上半年票房增长均在20%以上，票房占比达35%，未来有望成为票房增长的主要动力。

院线改革与整合

• 院线公司成立门槛提升：要求控股影院不少于50家或银幕不少于300块，且上一年度票房收入不少于5亿。
• 头部院线占据市场主导：目前我国共有48条城市院线，头部院线CR10达68%，万达、大地、上影、中影等院线市场排名稳定。
• 行业整合加速：预计头部院线将通过兼并重组，进一步整合末位院线，实现规模化、集约化发展。

特色院线与内容多元化

• 特色院线发展：鼓励发展人民院线、艺术电影放映联盟、校园院线等，为不同类型影片提供更多排片空间。
• 点播业务规范化：政策强调对点播影院及院线的规范化管理，推动电影放映创新业务的发展。

技术升级与观影体验

• 设备资助政策：对安装巨幕系统、激光放映等先进设备给予不超过采购支出20%、每家影院不超过50万元的资助。
• 提升观影体验：技术升级将改善观影环境，促进观影人次增长，同时推动国产放映设备的推广。

关键信息

市场表现

• 截至2018年H1，全国影院总数达9706家，有效银幕5.62万块，同比增长18.8%。
• 2018年11月底中国内地电影市场全年票房达560亿，已超过2017年全年票房。

投资建议

• 关注龙头院线公司：建议关注万达电影、横店影视、中国电影等具有资金、规模及品牌优势的院线公司。
• 投资评级：股票投资评级分为买入、增持、中性、减持；行业投资评级分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着市场扩张，竞争可能加剧，导致票房不及预期。

图表说明

• 图1：2013-2018H1电影银幕数量变化趋势。
• 图2：2013-2018H1电影院数量变化趋势。
• 图3：2013-2018H1电影票房城市占比。
• 图4：2017H1与2018H1城市影院数量对比。
• 表1：2015-2018H1前十大院线市场份额。
• 表2：2018H1十大院线城市票房分布。

数据来源

• 猫眼电影、山西证券研究所。