20180128-东兴证券-机械行业周报_关注工程机械_油气油服行业投资机会_13页_1mb

机械行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年1月28日发布的机械行业周度报告，重点分析了工程机械与油气油服行业的投资机会，并提供了相应的投资策略与组合推荐。

主要观点

行业整体表现

• 本周中信机械指数上涨1.42%，同期沪深300指数上涨2.24%，中信机械指数跑输沪深300指数0.82个百分点，排名29个行业大类第十七位。
• 截至本周末，2018年中信机械行业指数累计上涨0.19%，相对沪深300指数累计超额收益为-8.50%，排名第二十二位。
• 截至本周末，中信机械行业市盈率（PE）为60.73倍，估值水平较高。

细分行业表现

• 本周申万三级子行业中，农用机械（申万）表现最佳，收益率为2.7%；而磨具磨料（申万）、环保设备（申万）和机床工具（申万）表现最差，收益率分别为-1.5%、-1.3%和-0.6%。
• 2018年以来，申万三级子行业中表现最好的依次是工程机械（申万）、冶金矿采化工设备（申万）和制冷空调设备（申万），收益率分别为4.5%、3.3%和2.7%。
• 在概念指数方面，人工智能指数本周表现最佳，相对沪深300指数的收益率为1.3%；而传感器指数、环保概念指数和冷链物流指数表现最差，相对沪深300指数的收益率分别为-2.3%、-2.2%和-2.0%。

公司层面表现

• 本周机械行业市场表现最好的公司是精测电子、三丰智能和华伍股份；表现最差的是宇环数控、千山药机和富煌钢构。
• 2018年以来，表现最好的公司为恒立液压、三超新材和杰瑞股份；表现最差的公司为千山药机、文一科技和厚普股份。

关键信息

投资策略

1. 工程机械行业：

   • 国内基建项目高投资，带动工程机械持续景气。
   • 2017年各省市加大基础设施投资，2018年国家将继续推进PPP等融资方式，重点在铁路、公路、航空、水运、物流等领域。
   • 江西省2018年计划推进1900个大中型建设项目，总投资约2万亿元。
   • 重点推荐公司：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）。

2. 油气油服行业：

   • 国际油价稳定上行，布伦特原油价格重新超过70美元。
   • 北美油气公司斯伦贝谢、哈里伯顿2017年净利润分别增长10.79%和91.97%，具备加大资本开支的能力。
   • 油气油服板块将受益于油田服务和设备需求的提升，整体业绩表现中，路上业务和工程技术服务将快于海上业务和设备供应。
   • 建议关注公司：杰瑞股份（002353）、海油工程（600583）、通源石油（300164）。

投资组合

• 本周推荐组合：三一重工（20%）、中国中车（20%）、中集集团（20%）、先导智能（20%）、晶盛机电（20%），组合收益率为3.34%，跑赢沪深300指数1.10个百分点，跑赢中信机械行业指数1.93个百分点。
• 下周推荐组合：保持不变，仍为上述五家公司，各占20%权重。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致行业整体表现承压。
• 国际油价大幅下滑：可能影响油气油服板块的盈利能力。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对沪深300指数收益率5%-15%之间；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%至+5%之间；
  • 回避：相对沪深300指数收益率-5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%至+5%之间；
  • 看淡：相对沪深300指数收益率-5%以下。

公司公告汇总

附录信息

• 分析师：任天辉（东兴证券机械行业研究员）
• 研究助理：樊艳阳（民生证券至东兴证券，跟踪新能源汽车与机械行业）
• 报告来源：东兴证券研究所
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。

图表目录（部分）

• 图1：本周各行业指数市场表现
• 图3：本周申万机械三级子行业市场表现
• 图5：本周概念指数相对沪深300指数收益率
• 图9：中信机械指数历史PE/PB
• 图10-14：采矿业、基建、房地产、铁路运输固定资产投资及增速
• 图14：布伦特原油与WTI原油价格
• 图15：国内LNG市场价格
• 图16：钢材综合价格指数
• 图17：煤炭价格指数
• 图18-21：挖掘机、装载机、汽车起重机、压路机月度销量及增速

总结

本报告指出，2018年机械行业整体表现弱于沪深300指数，但部分细分行业如工程机械、农用机械和人工智能指数表现较好。国内基建投资的持续增长为工程机械行业带来景气，而国际油价的稳定上行则为油气油服板块带来边际改善。重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、杰瑞股份、海油工程、通源石油等公司。投资组合方面，本周推荐组合收益率为3.34%，跑赢市场基准。风险提示包括宏观经济下行和国际油价大幅下滑。