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兴业期货早会通报总结（2022-05-12）

核心内容概览

兴业期货于2022年5月12日早会通报了当日市场对金融及商品期货的分析与操作建议。整体来看，市场情绪逐步回暖，政策面积极，部分商品基本面存在上行驱动，但市场仍需关注疫情、宏观政策及供需变化等风险因素。

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金融期货

核心观点

• 股指：市场预期逐步转向乐观，但关键位尚有强阻力，多头方向逐步明朗，但突破起涨时点待定。
• 操作建议：建议持有卖IO2205-P-3950看跌期权，以更高确定性获取时间价值。

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商品期货

能源化工

• 动力煤：国常会再次强调煤电保供，价格管控机制落地，预计中长期煤价中枢下移。
• 原油：供应紧张情绪回归，油价延续高位震荡，短期破位下行风险已消除。
• PTA：5月供应预计保持低位，库存持续去化，需求边际转强，建议继续持有卖TA207P6000期权策略。
• 甲醇：港口库存大幅减少，具备做多价值，合理价格区间预计在2850~3000元/吨。
• 聚烯烃（PP）：检修装置较多，供应偏紧，需求恢复预期增强，建议耐心持有PP2209多单。

有色金属

• 铜：疫情对下游需求形成抑制，但全球低库存及宏观稳增长政策支撑铜价中期上行。
• 铝：市场情绪缓和，现货价格止跌反弹，建议关注沪铝AL2207多单。
• 镍：供需双弱，宏观利空压制，建议逢低布局，关注政策及需求变化。

钢铁及煤炭

• 螺纹钢：短期需求偏弱，但稳增长政策及供给约束支撑价格，维持中长期先抑后扬判断。
• 热卷：受疫情压制，需求疲软，但政策预期增强，建议谨慎观望，关注稳增长政策。
• 铁矿石：二季度供应或回升，需求逐步见顶，建议持有买RB2210-卖I2209组合。
• 焦煤、焦炭：供需偏紧，价格下方或存在支撑，关注库存结构变动及政策影响。

其他商品

• 纯碱：供需存在缺口，建议逢低做多纯碱09合约。
• 棕榈油：受出口政策及天气影响，短期回调压力较大，建议继续持有买Y2209-空P2209组合。
• 豆粕：需求持续疲弱，等待USDA报告，市场整体谨慎。
• 纸浆：下游纸厂调涨原纸价格，但需求面利好难见，预计短期横盘整理。

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关键信息

市场表现

• A股延续涨势，沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差小幅走阔。
• 北向资金净流入22.3亿，市场情绪逐步缓和。

数据支持

• CPI/PPI：4月CPI同比+2.1%，PPI同比+8%，通胀压力仍存。
• 库存变化：部分商品如纯碱、甲醇、铁矿石库存下降，但其他如热卷、焦炭库存压力仍存。
• 政策动态：国务院及国常会强调稳增长、保供稳价，国内疫情逐步好转，各地加速复工复产。

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风险提示

• 疫情反复超预期，影响需求恢复。
• 政策执行力度不及预期，如地产、基建政策放松。
• 供给端变化，如粗钢产量压减、铜矿供应改善不及预期。
• 宏观因素，如美联储加息节奏、海外经济增长放缓。

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操作策略汇总

品种	操作建议	关键点
股指	卖IO2205-P-3950看跌期权	等待突破信号，获取时间价值
铜	逢低布局，关注政策及需求	全球低库存，宏观稳增长
铝	沪铝AL2207前多持有	市场情绪缓和，需求逐步恢复
镍	逢低布局，关注政策及供需	供需双弱，回调有限
螺纹钢	持有买RB2210-卖I2209组合	政策支撑，需求预期恢复
热卷	谨慎观望，关注政策加码	需求疲软，供给约束
铁矿石	持有买RB2210-卖I2209组合	二季度供应回升，需求见顶
动力煤	中长期煤价中枢下移	价格管控机制落地，进口受限
PTA	卖TA207P6000期权策略持有	供应偏紧，需求边际转强
甲醇	逢低做多，合理价格区间2850~3000元/吨	港口库存减少，成本支撑
PP	持有PP2209多单	检修装置多，需求恢复
纯碱	逢低做多纯碱09合约	供需缺口，库存低位
棕榈油	持有买Y2209-空P2209组合	出口政策及天气影响
豆粕	等待USDA报告，谨慎观望	需求疲弱，市场谨慎
纸浆	短期横盘整理	下游需求有限，价格高位震荡

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