20220411-兴业期货-早会通报_11页_919kb

兴业期货早会通报总结（2022-04-11）

一、核心内容概述

本次兴业期货早会通报分析了金融期货与主要商品期货的市场走势及操作建议，指出当前市场受疫情影响、政策导向及地缘政治等因素影响，整体呈现震荡偏多格局。各品种表现分化，部分品种因供需矛盾和成本支撑维持偏强走势，而部分受需求疲软及供应过剩影响，走势偏弱。

---

二、金融期货分析

1. 股指

• 观点：技术面支撑增强，政策面积极信号持续强化，股指维持偏多预期。
• 操作建议：上证50期指多单继续持有，建议关注IH2204合约。
• 市场表现：
  • 上证指数涨0.47%报3251.85点
  • 深证成指微跌0.11%报11959.27点
  • 创业板指跌0.33%报2569.91点
  • 科创50指跌0.85%报11027.24点
• 关键消息：
  • 国务院总理李克强强调稳增长政策
  • 《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布
  • 证监会主席易会满提及资本市场制度竞争力提升

---

三、商品期货分析

1. 有色金属

铜

• 观点：需求预期反复，铜价重心小幅上抬。
• 操作建议：暂不建议单边操作，需关注全球供需变化及地缘政治影响。
• 影响因素：
  • 菲律宾台风影响镍矿运输
  • 中国及印尼镍铁产量环比上升
  • 疫情影响运输及需求

铝

• 观点：疫情持续影响市场消费，铝价短期震荡偏强概率较大。
• 操作建议：短期偏强，但需警惕疫情及物流问题。
• 影响因素：
  • 疫情导致山东、河南等地铝企减产
  • 中国电解铝社会库存增加
  • 全球铝锭供应偏紧

镍

• 观点：全球未来供给逐步增加，地缘政治影响逐步修复。
• 操作建议：理性分析内外行情联动逻辑，合理决策。
• 影响因素：
  • 菲律宾台风影响镍矿运输
  • 中国及印尼镍铁产量环比上升
  • 镍资源短缺现象出现拐点

2. 钢矿

• 观点：疫情拖累钢材消费，但稳增长预期及成本支撑较强。
• 操作建议：单边观望，组合策略可考虑多05铁矿空05螺纹。
• 影响因素：
  • 螺纹产量环比回升，但需求仍受疫情影响
  • 铁矿库存去库，内外盘价差高位
  • 政策调控风险需关注

3. 煤炭产业链

• 观点：焦炭涨价迅速落地，焦煤供应偏紧。
• 操作建议：焦炭多单持有，关注真实需求兑现情况。
• 影响因素：
  • 焦炭第五轮提涨落地
  • 焦煤产地安监严格，进口通关受限
  • 煤炭保供推进，中长期煤价中枢下移

4. 原油

• 观点：高位波动风险加剧，建议单边策略观望。
• 操作建议：暂不建议单边操作，关注地缘因素及库存变化。
• 影响因素：
  • 国际能源署计划释放石油库存
  • 美国钻机数量回升，原油供应增加
  • 国内需求受疫情影响，短期利空

5. 聚酯

• 观点：需求持续偏弱，PTA震荡下行。
• 操作建议：卖看涨期权策略持有。
• 影响因素：
  • PTA装置负荷下降，检修影响持续
  • 乙二醇开工率走低，港口库存压力大
  • 下游聚酯产销平淡，需求未明显改善

6. 聚烯烃（PP、PE）

• 观点：社会库存历史高位，聚烯烃仍有下跌空间。
• 操作建议：PP2209前空持有，关注L-PP价差。
• 影响因素：
  • 疫情导致物流不畅，下游开工率下降
  • PE检修力度加大，PP面临新装置投产压力
  • 华东港口库存连续增加，下游需求疲软

7. 橡胶

• 观点：疫情拖累下游开工，关注产区开割进度。
• 操作建议：RU2205多头头寸可耐心持有或择机移仓。
• 影响因素：
  • 泰国进入低产季节，原料供应收紧
  • 国内疫情对需求复苏形成压制
  • 港口库存延续降库，价格维持高位震荡

8. 玉米

• 观点：疫情对春耕影响有限，玉米价格高位震荡。
• 操作建议：多空因素交织，短期进一步上行动能有限。
• 影响因素：
  • 国际局势影响玉米进口
  • 东北地区疫情对春耕担忧未实质性影响
  • 物流受阻导致供给偏紧，但养殖利润走弱压制需求

9. 纸浆

• 观点：供应面不确定性及外盘支撑，浆价维持高位震荡。
• 操作建议：关注港口库存及下游需求变化。
• 影响因素：
  • 青岛港、常熟港库存增加
  • 下游市场观望情绪浓厚，成交不温不火
  • 成本支撑仍存，但需求跟进有限

---

四、主要观点汇总

品种	主要观点
股指	技术面支撑增强，政策积极，上证50多单继续持有
国债	宽信用预期增强，但债市单边操作风险加大，仍有避险价值
铜	需求预期反复，铜价支撑走强，但趋势性上涨空间有限
铝	疫情影响运输及需求，铝价短期震荡偏强
镍	全球供给逐步增加，地缘政治影响修复，需理性分析内外联动
螺纹	稳增长预期支撑，但疫情延后需求，短期或维持短空长多走势
热卷	疫情拖累需求，但出口优势仍存，短期或维持短空长多走势
铁矿石	需求逐步改善，但疫情及物流影响仍存，组合策略可考虑多05铁矿空05螺纹
动力煤	进口市场不确定性大，国内保供推进，中长期煤价中枢下移
焦炭	现货市场强势，需求复苏预期明确，但高基差或压制上涨空间
焦煤	供应偏紧，安监严格，短期价格偏强
PTA	需求疲弱，供应端检修影响，建议卖看涨期权持有
乙二醇	开工率走低，港口库存压力大，需求未明显改善
原油	高位波动风险加剧，地缘及库存因素影响较大，建议观望
聚烯烃	社会库存高位，供需双弱，PP2209前空持有
橡胶	疫情影响开工，关注产区开割进度，RU2205可继续持有
玉米	多空因素交织，价格高位震荡，短期上行动能有限
纸浆	供应不确定性及外盘支撑，浆价维持高位震荡

---

五、关键信息总结

• 政策面：稳增长政策持续加码，市场情绪偏多，但政策不确定性仍存。
• 疫情冲击：疫情对物流、供应及需求端造成显著影响，尤其在华东地区。
• 地缘政治：俄乌局势反复，影响镍矿运输及全球市场情绪。
• 成本支撑：部分品种如铜、铁矿石、纸浆等仍受成本端支撑。
• 库存变化：多数品种库存处于高位或持续增加，对价格形成压制。
• 操作建议：建议多品种持有观望策略，部分品种如上证50、焦炭、RU2205等可继续持有。

---

六、免责条款

• 本报告内容反映分析师个人观点，不构成任何投资建议。
• 信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性负责。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。