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兴业期货早会通报总结（2022-03-04）

核心内容概述

2022年3月4日兴业期货早会通报了当日金融期货、商品期货及产业链品种的市场分析与操作建议，整体市场情绪趋于谨慎，部分品种面临回调风险，但A股配置价值仍相对占优。市场关注点集中在政策导向、地缘政治影响、供需变化及成本支撑等方面。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 整体配置价值仍占优：政策面外紧内松，部分行业盈利预期乐观，海外市场负面扰动弱化，A股配置价值较高。
• 操作建议：维持看涨思路，建议持有沪深300指数（IF2203）多单，策略类型为单边做多，持仓比例为5%。
• 市场表现：A股延续跌势，沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差持稳，但整体仍处偏正向结构。

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商品期货

铁矿石与螺纹钢

• 铁矿石：3月高炉集中复产预期较强，港口库存或环比去化，但钢材下游消费恢复慢于预期，价格或宽幅震荡。
• 操作建议：短期可持有“买I2205-卖RB2205”组合，目标比值为9，3月后可布局铁矿5-9正套机会。
• 市场动态：铁矿内外价差扩大，外盘强势支撑内盘价格，但政策顶压力（800-850）需关注。

焦炭与焦煤

• 焦炭：供需同步回升，现货市场进入涨价区间，但期货处于高升水状态，价格超涨或面临调整压力。
• 焦煤：两会期间安监力度未放松，供需预期收紧，价格短期内仍偏强。
• 操作建议：焦炭新单可待需求预期明确后择机入场；焦煤价格上行驱动较强，建议关注其走势。

原油

• 市场动态：俄乌达成临时停火协议，但地缘政治不确定性仍存；伊朗核协议进展缓慢，供应端变化仍是焦点。
• 操作建议：市场情绪波动较大，建议关注供应端变化，警惕回调风险。

聚酯与聚烯烃

• PTA：检修计划增多，下游开工负荷上升，成本支撑下PTA中短期行情或高位震荡。
• 聚烯烃：期货大幅升水现货，PP2205升水超过200元/吨，建议多单止盈。
• 市场动态：PP现货价格偏低估，存在上涨空间，但原油波动率高，需警惕回调。

橡胶

• 市场动态：轮企开工回升，汽车市场景气回升，但气候扰动及海外原料成本高企抑制进口增长。
• 操作建议：RU2205多头头寸可耐心持有，但需谨慎设置止损位置，关注开割前市场预期分化。

玉米

• 市场动态：俄乌冲突扰动暂缓，外盘对价格影响减弱，国内供需偏紧格局延续。
• 操作建议：短期玉米或受外盘影响较大，进一步上行动能放缓，建议观望。

棉花

• 市场动态：印度减产预期存在证伪可能，全球需求支撑不足，棉价缺乏上涨动能。
• 操作建议：建议卖出CF205C22000期权策略持有。

有色金属

• 铜：全球低库存与高需求支撑铜价，但价格处于历史高位，短期驱动不足，需关注政策与地缘政治影响。
• 铝：俄乌冲突仍是主导因素，若局势恶化或进一步推涨铝价；但美联储加息及产能释放压力仍存。
• 镍：低库存与高需求支撑镍价，但需警惕政策调控及供应端变化。

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关键信息汇总

品种	核心支撑因素	风险因素	操作建议
股指（IF）	政策面积极，市场情绪稳定	海外政策紧缩，国内宏观不确定性	持续持有IF2203多单，持仓5%
铁矿石	高炉复产预期，外盘支撑	钢材需求不及预期，政策顶压力	多05铁矿空05螺纹组合，3月后布局正套
焦炭	供应回升，需求支撑	期货高升水，价格超涨风险	观望，需求明确后择机入场
焦煤	供应受限，需求强劲	安监未放松，进口风险增加	短期偏强，关注供应变化
原油	供应紧张，地缘政治影响	伊朗核协议进展缓慢，需求预期不明朗	谨慎观望，关注供应端变化
聚酯（PTA）	检修增多，成本支撑	下游需求不足，库存压力	高位震荡，建议观望
聚烯烃（PP）	成本支撑，价格偏低估	原油波动率高，回调风险	多单止盈，关注回调
橡胶（RU）	开工回升，出口优势	气候扰动，海外原料成本高企	多头持有，谨慎止损
玉米	外盘影响，供需偏紧	俄乌冲突扰动减弱，上行动能放缓	短期观望，关注外盘走势
棉花（CF）	供应预期减弱	全球需求不足，高棉价缺乏支撑	卖出CF205C22000期权策略持有
有色金属（铜）	低库存与高需求	价格高位，新增驱动有限	看涨，但需谨慎对待
有色金属（铝）	供应受限，需求预期偏强	美联储加息，俄乌冲突持续影响	关注供应变化，做好风险控制
有色金属（镍）	低库存与高需求	地缘政治不确定性，政策调控风险	谨慎对待，关注供需变化

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