20250516-西南证券-宏观周报_关税博弈阶段性缓和_美国通胀仍在下行_13页_1mb

报告摘要

2025年5月12-16日宏观周报核心内容总结：

一、国内重点动态

中巴深化战略合作：中国与巴西发布联合声明，提出建立"更公正世界和更可持续星球"命运共同体，未来双边贸易及投资有望扩大。2024年中巴贸易额达1.88万亿美元，中国自巴西进口及企业出海投资将提速，中方提供660亿元人民币信贷支持。
科技金融体系构建：七部门联合推出15项措施，覆盖创业投资、货币信贷、资本市场等七大方向，重点支持科技型中小企业融资需求。2024年末获贷科技企业达2625万家，获贷率提升至54.69%。政策通过多元金融工具推动"科技-产业-金融"良性循环，强化对实验室成果转化和"卡脖子"技术攻关的支持。
落实稳经济政策：发改委召开民营企业座谈会，回应企业关切，强调政策执行时效性与精准性，推动民营企业深度融入"十五五"规划，强化在绿色转型和全球化布局中的核心作用。当前民企数量突破5700万户，"四新"经济占比达42.2%。
城市更新推进：中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，部署八大任务及六大保障措施，推动城市建设向宜居、韧性、智慧方向转型。2024年城市更新投资达29万亿元，28个城市设立4550亿元专项基金，后续将获得更多财政与融资支持。

二、海外重要信息

中美关税博弈缓和：双方宣布在14日前取消91%关税，90天内暂停24%关税。美国4月CPI同比升2.3%，创2021年3月以来新低，市场预期美联储降息节点可能推迟至9月。但测算显示2025年美国平均关税税率仍高达178%，存在政策反复风险。美国"232调查"及对半导体、药品的关税仍存不确定性。
美国税改草案发布：众议院提出未来十年减税超4万亿美元、削减开支15万亿美元，但可能导致3万亿美元赤字。债务上限调高4万亿美元，主要受益高收入群体，中低收入者将承受消费品涨价压力。该方案因党内分歧及民主党反对存在落地障碍。
油价震荡预期：OPEC下调2025年非OPEC+供应增速预测，从90万桶/日降至80万桶/日，主要因油价下跌抑制上游投资。美国页岩油产量增速同步放缓至30万桶/日，叠加OPEC+产量纪律执行，短期油价或维持震荡，长期需警惕能源转型对传统产能的冲击。

三、高频数据监测
上游：布伦特原油现货价周环比涨45.6%，铁矿石涨26.5%，阴极铜微涨0.6%
中游：螺纹钢涨0.41%，水泥跌13.7%，动力煤跌28.6%
下游：30城商品房成交面积周环比增30.83%，乘用车日均零售同比增30%
物价：蔬菜价格跌21.1%，猪肉价格跌0.07%

四、下周重点关注数据
中国1-4月经济数据、LPR调整；美国4月谘商会指标、CPI；欧元区消费者信心指数；日韩贸易账、出口数据；欧洲央行货币政策会议纪要及多国PMI指数。

五、风险提示