20230820-国金证券-房地产行业研究_7月新房销售持续筑底_房贷利率有望下降_17页_2mb

房地产行业周报总结

🧑‍💻 核心观点

当前房地产市场整体持续筑底，销售数据承压，政策端已转向宽松。8月MLF超预期下调，预计LPR及房贷利率将下行，有望提振购房需求。但宽松政策对市场提振效果不及预期，个别房企债务风险仍存、三四线城市恢复仍弱，房地产业良性循环面临挑战。

📊 行情回顾

• **A股与港股：**本周（8月12日-8月18日）申万A股房地产板块跌幅达-19%；WIND港股房地产板块跌幅达-62%。
• 个股表现： A轮地产股中，卡森国际、*ST泛海、渝开发、天房发展、中迪投资涨幅居前，分别为+182%、+15%、+119%、+87%、+57%；A轮地产股中，碧桂园、恒大物业、世茂集团、花样年控股、路劲跌幅居前，分别为-224%、-233%、-225%、-225%、-25%。

📈 7月销售数据持续下滑

• 国家统计局数据显示：
  • 1-7月商品房销售额70450亿元，同比下降15%。
  • 7月单月商品房销售额7358亿元，同比下降193%。
  • 1-7月商品房销售面积66563万平方米，同比下降65%。
  • 7月单月商品房销售面积7048万平方米，同比下降155%。
    📌 图表1、2：7月商品房销售额/销售面积同比-193%/155%
    📈 图表3：70大中城市新房价格指数均环比下跌
    📉 图表4：7月新房价格环比上涨城市20个 vs 环比下跌城市49个，较6月分别减少11城、增加11城。

💰 MLF超预期下调预告下月LPR下调

• 央行8月15日下调MLF利率15个基点至2.50%，逆回购利率下调10个基点至1.80%，操作间隔短于预期。
• 预计8月LPR大概率下调，房贷利率将下降，有助于降低购房成本，刺激需求端政策出台。

🏘 全国成交数据疲软

• 各城市周环比略有回升或小幅下降，同比降幅明显。
  • 35城新房周成交287万平米，周环比+8%，同比-22%。
  • 一线城市新房周成交270万平米，同比-20%。
  • 三四线城市新房周成交39万平米，同比-64%。
    📉 图表15：40城新房成交面积及同比增速
    📈 图表16,17：各能级城市新房成交面积年初至今累计同比

🏘 政策松绑活跃出台

• 多城市调整限购政策：
  • 福州、厦门、成都、沈阳等拟下调二套房首付比例下限，激活需求。
• 金融端发力：央行降息，专项债发行支持棚改。
• 地方配套政策：南昌提出购房补贴、"带押过户"，温州优化公积金贷款政策。🧐 图表26：地产行业政策新闻汇总

📊 市场展望

1. **新房：**持续筑底，支持性政策有望加速落地。
2. 三四线城市恢复：偏弱。
3. 房企债务：标准弱。

🕵 推荐企业

中国海外发展、华润置地、招商蛇口、越秀地产、绿城中国、保利发展、建发股份、滨江集团、万科A。📈 图表30-33：A/H地产及物管公司估值

🌐 风险提示

• 宽松政策提振效果弱。
• 三四线城市销售不足。
• 多家房企债务违约、自救意愿低。