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盈趣科技（002925SZ）2023半年度报告总结

公司业绩概述

• 2023年H1财务表现：
  • 收入：1844亿元，同比下降194%。
  • 归母净利润：203亿元，同比下降408%。
  • 扣非归母净利润：171亿元，同比下降453%。
  • 主要影响因素：雕刻机海外终端需求疲软及客户高库存扰乱下单节奏，预计非雕刻机业务增长稳健；盈利压力源于高基数汇兑收益和汇率波动。

各业务板块分析

• 创新消费电子：

  • 收入：515亿元，同比下降588%；毛利率：339%，同比提升85%。
  • 主要压力：雕刻机、电踏车等下游需求疲软及客户去库，但Cricut库存已见底，预计Q2环比修复，未来受益于新品和促销。

• 智能控制部件：

  • 收入：627亿元，同比增长304%；毛利率：226%，同比下降56个百分点。
  • 驱动因素：水冷快速修复和新产品开发；毛利承压主要因并表上海亨井改变产品结构。

• 健康环境：

  • 收入：260亿元，同比增长649%；毛利率：369%，同比提升131个百分点。
  • 成长动力：子公司众环科技空气净化器突破，计划进军国内市场，推动新品如穿戴净化器等销售。

• 汽车电子：

  • 收入：219亿元，同比增长443%；毛利率：293%，同比提升9个百分点。
  • 关键进展：上海建研发、市场、制造中心，获两家主机厂资质；毛利修复得益于汇率和成本优势，但净利受汇兑影响。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为60亿元、81亿元、107亿元，对应PE分别为229倍、171倍、129倍。
• 评级：维持“买入”。
• 主要风险：下游需求恢复低于预期、产能爬坡不及预期。

关键财务指标