20200920-开源证券-化工行业周报_疫情及汛情扰动消退_经济向好助力化工景气复苏_28页_3mb

化工行业周报总结

核心内容

2020年9月，化工行业在疫情及汛情扰动消退后，迎来持续复苏。8月份，化学原料和制品制造业增加值同比增长6.9%，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，社会消费品零售总额增速年内首次转正，出口增速也实现正增长。化工行业库存周期从“被动去库存”转向“主动加库存”，行业整体景气度回升，我们继续看好2020年下半年化工行业整体形势将好于上半年。

主要观点

• 化工行业已进入复苏周期，需求和业绩将整体性回暖。
• 重点关注涨价品种，如纯碱、粘胶短纤、草甘膦和MDI等。
• 建议继续关注化工行业龙头，如万华化学、华鲁恒升、恒力石化、新和成等，以及具有弹性标的如金石资源、华峰氨纶、鲁西化工、海利得、三友化工、新凤鸣、利民股份等。
• 企业布局及产能扩张是行业复苏的重要支撑，如恒逸石化拟投资建设文莱炼化二期项目，齐翔腾达拟分拆石油、化工催化剂业务谋扩能，兖矿鲁南化工将醋酸产能从60万吨/年扩至100万吨/年。

关键信息

本周化工行情

• 化工板块75.91%个股周度上涨，21.29%个股周度下跌。
• 化工行业指数跑赢沪深300指数2.02%，CCPI（中国化工产品价格指数）报3,763点，较上周上涨0.72%。
• 本周化工品价格涨跌互现，107种产品价格上涨，48种产品价格下跌。

行业动态

• 纯碱：本周华东地区纯碱行情回暖，库存持续下行，玻璃需求带动纯碱价格进一步上涨，受益标的为三友化工。
• 草甘膦：库存维持低位，价格持续上涨，受益标的为新安股份、扬农化工。
• 粘胶短纤：中小厂商价格推涨至9,200元/吨，下游需求回暖，受益标的为三友化工。
• MDI：供应或将继续缩量，短期价格区间整理，受益标的为万华化学。
• 环氧丙烷：需求订单支撑，价格延续上涨趋势，受益标的为石大胜华、滨化股份。

企业公告

• 齐翔腾达：拟分拆石油、化工催化剂业务至创业板上市，投资建设MMA项目，提升公司竞争力。
• 恒逸石化：拟投资建设文莱炼化二期项目，总投资约136.54亿美元，预计提升公司盈利能力。
• 兖矿鲁南化工：拟将醋酸产能从60万吨/年扩至100万吨/年，提升规模效应和市场竞争力。
• 巨化股份：筹划收购浙石化20%股权，提升公司资产结构和盈利能力。
• 生态环境部：召开保护臭氧层纪念大会，我国将继续逐步淘汰HFC、HCFC等氢氟碳化物，氟化工行业迎来环保政策利好。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行

受益标的

化工龙头

• 万华化学
• 华鲁恒升
• 恒力石化
• 新和成
• 巨化股份
• 华峰氨纶
• 海利得
• 三友化工

弹性标的

• 金石资源
• 华峰氨纶
• 鲁西化工
• 海利得
• 三友化工
• 新凤鸣
• 利民股份

图表概览

• 图1：化工行业指数跑赢沪深300指数2.02%
• 图2：本周五CCPI报3,763点，较上周五上涨0.72%
• 图3：8月份规模以上工业增加值同比实际增长5.6%
• 图4：8月份社会消费品零售总额同比增长0.5%
• 图5：玻璃价格持续上涨带动纯碱价格回暖
• 图6：2020年5月以来，纯碱库存持续下行
• 图7：粘胶短纤与溶解浆价差行至历史低点
• 图8：本周乙烯-石脑油价差小幅缩窄
• 图9：本周PX-石脑油价差小幅缩窄
• 图10：本周PTA-PX价差小幅缩窄
• 图11：本周POY-PTA/MEG价差基本稳定
• 图12：本周丙烯-丙烷价差扩大
• 图13：本周丙烯酸价差扩大
• 图14：本周丙烯酸甲酯价差缩窄
• 图15：本周丙烯酸丁酯价差大幅缩窄
• 图16：本周氢氟酸价差基本稳定
• 图17：本周R22价差基本稳定
• 图18：本周R32价差基本稳定
• 图19：本周R134a价差基本稳定
• 图20：本周磷酸一铵价差基本稳定
• 图21：本周磷酸二铵价差小幅扩大
• 图22：本周煤头尿素价差基本稳定
• 图23：本周醋酸价差基本稳定

表格概览

• 表1：重点覆盖标的公司跟踪
• 表2：本周重要公司公告跟踪
• 表3：化工板块个股收盘价-7日涨幅前十
• 表4：化工板块个股收盘价-7日跌幅前十
• 表5：本周分板块价格跟踪
• 表6：化工产品价格7日涨幅前十
• 表7：化工产品价格7日跌幅前十
• 表8：化工产品价格30日涨幅前十
• 表9：化工产品价格30日跌幅前十
• 表10：化工产品价差7日涨幅前十
• 表11：化工产品价差7日跌幅前十