基础化工行业半年度策略：行业景气有望边际复苏，三条主线布局投资机会-240705-中原证券-28页_1mb

尽管全球经济下行与产能扩张对化工行业造成了压力，2022-2023年行业景气持续下行，盈利大幅下滑。但从供需两端看，2023年底以来行业触底，随着下游需求回升和新增产能投放放缓，行业有望边际复苏。

当前化工下游需求中，汽车、家电、纺织服装等领域拉动景气度回升。政策方面，“双碳”目标推动行业供给侧结构性改革，高耗能落后产能加速出清，龙头企业优势凸显，行业集中度提升。

未来投资布局建议：三条主线展开。一是在油价中高位背景下关注成本优势的煤化工、轻烃化工替代路线；二是供给受环保约束、资源稀缺性提升的磷化工；三是受益下游纺织服装需求复苏的涤纶长丝等行业。

具体推荐标的包括万华化学、龙佰集团、巨化股份、华峰化学等具有一体化优势的龙头企业。同时需关注宏观经济走势，警惕需求不及预期、产能大幅扩张等下行风险。