20220113-中国银行-经济金融热点快评2022年第6期（总第669期）_美国通胀创逾40年新高_关注美联储提前加息的外溢影响_3页_315kb

美国通胀创逾40年新高，关注美联储提前加息的外溢影响

核心内容概述

2021年12月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨7.0%，创1982年6月以来最高水平，连续8个月高于5%。剔除食品和能源后的核心CPI同比上涨5.5%，高于预期和前值，显示通胀压力持续增强。分析指出，通胀的快速上升主要由疫情相关消费和供应链瓶颈驱动，而部分服务类消费价格则有所回落。与此同时，美联储正面临是否提前加息以应对通胀的决策压力，并需考虑其政策调整对全球经济和金融市场的外溢影响。

主要观点

1. 美国通胀水平创历史新高

   • 2021年12月美国CPI同比上涨7.0%，连续8个月高于5%，为1982年6月以来最快涨幅。
   • 核心CPI同比上涨5.5%，高于预期值5.4%和前值4.9%，创1991年2月以来新高。

2. 推动CPI上涨的主要因素

   • 疫情相关消费：交通运输、食品和饮料、服装、住宅等分项价格涨幅显著，合计占CPI权重的76.1%，累计带动CPI同比上涨6.5%。
   • 供应链瓶颈：交通运输类商品价格同比增速达21.1%，虽环比增速放缓，但仍为CPI最大推动力。
   • 其他因素：医疗保健、娱乐等分项价格继续上涨，而教育与通信价格有所回落。

3. 通胀预期上升，加息预期升温

   • 10年期通胀保护国债（TIPS）隐含通胀率预期达到2.48%，较年初上升47个基点。
   • 随着通胀持续，美联储可能采取更积极的紧缩政策，以控制通胀压力。

关键信息

美联储政策调整预期

• 美联储将综合考虑经济复苏、就业市场和通胀走势，加快货币政策收紧。
• 2021年美国GDP预计增长5.6%，失业率降至4%以下，经济复苏迹象增强。
• 鲍威尔在听证会上强调，若高通胀持续时间超出预期，将不得不更多次加息。
• 美联储可能在2022年3月结束资产购买并启动加息，年内预计加息3次左右。
• 紧缩节奏将明显加快，结束资产购买与开始缩减资产负债表的间隔时间缩短。

外溢影响分析

结论与建议

• 2022年需高度关注美联储货币政策紧缩节奏及全球金融市场波动。
• 建议密切关注美联储议息会议及美股波动的关键时点，防范跨境资本流动对国内市场的影响。
• 需及时做好风险防控，应对可能的汇率波动、金融市场震荡及输入性通胀压力。