20180614-中国银行-经济金融热点快评_美联储加息如期而至_中国跟还是不跟备受关注_3页_387kb

美联储加息总结

核心内容

2023年6月14日凌晨，美国联邦公开市场委员会（FOMC）宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至 $1.75% - 2%$，这是美联储年内第二次加息，也是自2015年12月启动本轮加息周期以来的第7次加息。此次加息引发市场广泛关注，尤其在中国是否跟进的议题上成为焦点。

主要观点

1. 加息符合市场预期

• 市场普遍预期此次加息，芝加哥商品交易所利率期货合约显示加息25个基点的概率超过90%。
• 美国经济表现强劲，支撑了加息决策，具体表现为：
  • 4月贸易逆差缩小至462亿美元，为去年9月以来最低。
  • 5月非农就业人口增加22.3万人，远超预期。
• 美联储上调了年内加息次数预期至4次，利率预期点阵图显示8位官员预计全年加息4次或更多。

2. 声明被解读为鹰派信号

• 声明措辞更为强硬，删除了“在一段时间内仍低于长期水平”的表述，改为“进一步逐步上调”。
• 对经济前景的表述更加乐观，称“经济活动稳步增长”，比5月的“温和步伐上升”更积极。
• 调整了经济和通胀预期：
  • 实际GDP增长预期上调至 $2.8%$，高于3月的 $2.75%$。
  • 今年PCE通胀预期上调至 $2.1%$，核心PCE上调至 $2%$，均高于3月预期。
  • 长期通胀预期指标“几乎未变”，表明通胀压力持续存在。

3. 市场反应相对温和

• 美股出现小幅波动，三大股指均小幅收跌。
  • 标普500指数收跌0.40%。
  • 道琼斯工业平均指数收跌0.47%。
  • 纳斯达克综合指数收跌0.11%。
• 国际现货黄金价格在声明后先跌后涨，最终收于1299.31美元/盎司，仍处于1300关口下方。
• 美元指数短暂冲高至94关口，但随后回落，最终收于93.49。

4. 中国货币政策的考量

• 美联储加息对人民币汇率形成持续压力，尤其是自2016年以来，除2017年6月外，央行均在加息后上调了政策利率。
• 当前中国市场流动性整体平稳，人民币汇率自4月以来呈贬值趋势，市场利率与政策利率存在较大缺口。
• 7天期逆回购操作利率比DR007低约60个基点，表明政策利率尚未完全反映市场利率水平。
• 短期内，小幅上调公开市场操作利率具有可行性，有助于稳定人民币汇率。
• 长期来看，国内经济面临下行压力，扩大内需、降低债务成为政策重点。
• 在金融监管趋严的背景下，央行更倾向于通过公开市场操作和降准等手段维持市场流动性，短期内上调存贷款基准利率的可能性较低。

关键信息

• 加息背景：美联储持续加息以应对通胀压力，经济表现强劲。
• 市场反应：金融市场波动有限，美元指数短暂上涨后回落。
• 中国政策方向：综合考虑国内外经济形势，短期内可能小幅调整政策利率，但不急于全面跟进。
• 汇率压力：美联储加息对人民币形成压力，但央行有工具应对。
• 政策工具：公开市场操作、降准等手段更可能被采用，以维持市场流动性。

图表说明

• 图1：显示美联储利率预期点阵图，表明全年加息次数预期为4次。
• 图2：展示道琼斯工业平均指数趋势，反映加息后股市的反应。