20211213-中国银行-经济金融热点快评2021年214期（总第650期）_通胀指标创40年来新高_美联储将加快Taper节奏_2页_142kb

美国通胀指标创40年新高，美联储加快Taper节奏总结

核心内容

2021年12月11日，美国劳工部公布的数据显示，11月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨6.8%，为1982年以来的最高水平。这一数据引发了市场对通胀压力和货币政策调整的广泛关注。同时，核心CPI同比上涨4.9%，远超美联储2%的通胀目标，显示出通胀问题已从部分行业蔓延至更广泛的经济领域。

主要观点

• CPI持续攀升，能源价格主导上涨
  美国通胀压力持续加剧，CPI涨幅屡创新高。11月CPI同比上涨6.8%，环比上涨0.5%，基本符合市场预期。能源价格是推动CPI上涨的主要因素，11月能源价格同比上涨33.3%，带动交通运输价格同比上涨21.1%。

• 通胀“暂时性”论断被打破，结构性上涨显现
  尽管能源价格环比有所回落，但其他分项如食品和住宅价格仍保持高位。食品价格同比上涨6.1%，为2008年10月以来最高；住宅价格同比上涨4.8%，创2001年以来新高。这表明通胀的驱动因素已从疫情冲击严重的行业转向更广泛的结构性问题，如供应链中断、劳动力市场紧张和总需求上升。

• 美联储将加快Taper节奏，紧缩政策预期增强
  面对持续高企的通胀数据，美联储加速缩减资产购买规模（Taper）已成为市场共识。预计在12月议息会议上，Taper规模将从11月的150亿美元增至300亿美元。如果经济增长数据良好，美联储可能在2022年3月提前结束Taper。

• 加息预期有所降温，但政策转向已成定局
  虽然Taper加速可能提前引发加息预期，但市场普遍认为美联储将谨慎对待加息节奏与幅度。当前利率期货显示，2022年美联储或将加息约67个基点，较此前预期略有下降，反映出对通胀回落趋势的乐观判断。

关键信息

• CPI同比涨幅：11月CPI同比上涨6.8%，创1982年以来最高；核心CPI同比上涨4.9%，为1991年6月以来最高。
• 能源价格影响：11月能源价格同比上涨33.3%，环比涨幅从10月的2.9%降至1.5%。
• 其他分项上涨：食品价格同比上涨6.1%，住宅价格同比上涨4.8%。
• Taper节奏调整：预计12月议息会议将决定将Taper规模从150亿美元增至300亿美元。
• 加息预期：2022年美联储或将加息约67个基点，但加息节奏将相对温和。
• 政策背景：美联储主席鲍威尔已放弃“暂时性通胀”论断，转向更长期的通胀管理策略，同时拜登政府对高通胀表示关切，施压美联储采取更积极的紧缩措施。

市场与政策影响

• 市场反应：尽管CPI数据高于预期，但未引发大规模市场波动，显示市场对通胀的预期已部分消化。
• 政策转向：美联储货币政策立场趋于收紧，Taper节奏加快，加息预期上升，但政策制定者仍会考虑经济增长和通胀回落的前景。
• 政治压力：随着中期选举临近，高通胀加剧了美国民众的不满情绪，对政府和美联储形成双重压力，促使政策向紧缩方向倾斜。

总结

此次CPI数据表明美国通胀压力持续增强，且从单一行业驱动转向多领域结构性上涨。美联储在政策上已作出相应调整，加快Taper节奏，为未来加息铺路。尽管加息预期有所上升，但市场仍对通胀回落趋势持谨慎乐观态度。整体来看，美国通胀问题已进入更复杂阶段，政策制定者需在控制通胀与维持经济增长之间寻求平衡。