20250301-浙商证券-2025年2月PMI数据解读_2月PMI_大型企业重回扩张_关注工业稳增长兑现_9页_1mb

2025年2月PMI数据解读总结

2025年2月制造业PMI指数录得50.2%，环比上升1.1个百分点，春节错月影响部分解释了此变动，但核心是大型企业快速恢复推动力强。大型企业PMI达52.5%，上升2.6个百分点，生产指数增长约5个百分点至56.2%，是制造业向好回升的支柱。中小企业PMI分别为49.2%和46.3%，同比下降0.3和0.2个百分点，复苏滞后。工业稳增长政策聚焦装备制造业，一季度生产“开门红”可能性高，高耗能等行业也有贡献。

需求端改善，新订单指数51.1%，上升1.9个百分点。装备制造业和高技术制造业需求强劲。价格指数回升，购进价格和出厂价格均上升，显示通胀压力略有增加。战略性新兴产业PMI边际改善，新能源和AI领域表现突出，政策支持民营经济创新。

非制造业商务活动指数50.4%，环比小幅上升。服务业平稳，建筑业加速推进。综合PMI产出指数51.1%，表明经济景气回升。预计一季度GDP增速可能达5.1%，全年呈U型走势。中美关系转折带来风险，可能引发股债双牛行情，但需警惕政策波动和外部不确定性。风险包括大国博弈升级和地缘紧张，建议关注宏观快变量拉动需求。总体上，经济底部回升趋势初现，企业复苏分化，政策应对关键。