家电行业月报：渠道界限日趋模糊，社交媒体有望爆发-20200402-山西证券-13页_1mb

报告摘要

本报告为山西证券股份有限公司发布的家电行业月报，分析了2020年3月家电行业的市场表现、产销数据、行业动态及投资建议，并提示相关风险。

市场表现：2020年3月，上证综指、沪深300、中小板指和创业板指均出现下跌，家电板块在28个申万一级行业中排名靠后，位于第26位，较上月下降7位。3月家电各子板块涨跌互现，其中惠而浦涨幅最大（46.3%），而空调板块跌幅最大（-10.1%）。
资金流向：3月家电板块资金净流出-3.27%，在28个申万一级行业中排名第六，较2月上升20位。整体来看，仅食品饮料和农林牧渔板块呈现资金净流入。
行业动态：受新冠疫情影响，2月份家电销售数据大幅下滑，空调、洗衣机、冰箱和彩电的产销均出现不同程度的下降，尤其是出口数据下滑显著。与此同时，线下渠道开始利用社交媒体进行营销，如微信群、社群、抖音等，实现全员营销。此外，疫情促使企业加快健康功能产品的研发和推广，如除菌、消毒、智能等。
投资建议：分析师看好家电行业，建议关注具备健康功能升级、产品创新能力强的龙头企业，如美的集团、格力电器、九阳股份、新宝股份和小熊电器。
风险提示：宏观经济增长不及预期、产品升级缓慢、全球疫情导致需求不振以及原材料价格大幅波动是主要风险因素。

3月市场表现：
- 上证综指：2750.3点，变动-4.5%
- 沪深300：3686.2点，变化-6.4%
- 中小板指：6504点，变动-10.4%
- 创业板指：1872点，变动-9.6%
家电板块表现：
- 3月排名26位，较上月下降7位
- 子板块涨跌情况：洗衣机（+46.3%）、小家电（-3.7%）、空调（-10.1%）
个股表现：
- 涨幅前五：惠而浦（+46.3%）、小熊电器（+12.3%）、春兰股份（+6.4%）、九阳股份（+4.3%）、飞科电器（+3.74%）
- 跌幅前五：TCL科技（-29.59%）、海信视像（-25.50%）、奋达科技（-24.72%）、兆驰股份（-23.32%）、三花智控（-19.17%）

空调：
- 2月产销分别为441万台和552.6万台，同比分别下降51.6%和41.5%
- 出口391.2万台，同比下降13.2%；内销161.4万台，同比下降67.3%
- 库存1390万台，同比增长11.4%
- 1-2月产量1353万台，同比下降37.5%；销量1548.2万台，同比下降30.7%
洗衣机：
- 2月产销分别为201万台和203万台，同比下降45.7%和48.6%
- 出口62万台，同比下降37.7%；内销141万台，同比下降52.4%
- 滚筒洗衣机占比总销量32.4%，内销37.6万台，出口28万台
- 1-2月产量745万台，同比下降26.3%；销量766万台，同比下降25.8%
冰箱：
- 2月产销分别为205.4万台和272万台，同比下降47.5%和35.6%
- 出口136.5万台，同比下降17.6%；内销135.4万台，同比下降47.2%
- 库存316.5万台，同比下降15.7%
- 1-2月产量696.7万台，同比下降33.2%；销量776.3万台，同比增长2.98%
彩电：
- 2月产销分别为491.5万台和478.8万台，同比下降34%和38.5%
- 出口315.3万台，同比下降43.8%；内销163.5万台，同比下降25%
- 1-2月产量1855.5万台，同比下降15.1%；销量1803.3万台，同比下降18.3%

股票投资评级标准：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级标准：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现