20210827-天风证券-海外互联网行业动态研究_短视频行业点评_快手21Q2用户时长提升_海外产品策略调整_未来需降本增效_2页_286kb

快手2021年第二季度行业点评总结

核心内容概述

本报告对快手2021年第二季度的业绩表现、用户增长、线上营销、其他服务及直播打赏业务进行了全面分析，并对未来的业务发展趋势和潜在风险进行了评估。报告指出，快手在核心业务上保持增长，但面临外部政策与市场环境带来的挑战。

主要观点

1. Q2业绩表现

• 快手2021Q2实现营业收入191.39亿元，同比增长48.8%，环比增长12.5%，超市场预期2.2%。
• Non-IFRS归母净利润约为-47.70亿元，亏损幅度低于预期。
• 毛利率为43.8%，环比提升2.7个百分点，但略低于市场预期。
• 销售费用为113亿元，占总收入比例达58.9%，同比增长15.3个百分点，主要受海外业务投入影响。

2. 用户增长与黏性

• 快手Q2日活跃用户（DAU）为2.9亿，月活跃用户（MAU）为5.1亿，同比增长11.9%和6.7%，但环比分别下降0.7%和2.6%。
• 用户日均使用时长提升至106.9分钟，同比增长25.2%，环比增长7.7%。
• DAU/MAU比例提升至57.9%，用户黏性增强。
• 海外市场月活跃用户超过1.8亿，但预计全年用户增长可能放缓，需持续关注。

3. 线上营销业务

• Q2线上营销收入达100亿元，同比增长156%，环比增长16%，收入占比提升至52%。
• 公域流量运营加强，品牌广告主投放持续增加。
• 教育和游戏行业监管影响预计在Q3显现，可能导致广告收入增速放缓。
• 《个人信息保护法》的实施可能对效果广告市场带来一定压力。

4. 其他服务收入（含电商）

• Q2其他服务收入（含电商）达20亿元，同比增长213%，环比增长64%，收入占比首次超过10%。
• 快手小店GMV交易占比提升至90%，去年同期为66%。
• 好物联盟电商交易总额环比增长近90%。
• Q2快手电商GMV达1454亿元，但上半年增速低于预期，预计Q4电商旺季（双十一）将带来增长。

5. 直播打赏业务

• Q2直播收入为72亿元，同比下降14%，环比下降1%，受疫情高基数及政策监管影响。
• 预计直播收入跌幅将有所收窄，公司加强与直播公会合作，提升公域曝光。

关键信息

• 核心战略：快手作为短视频赛道的核心平台，需坚守其独特内容社区属性与私域流量优势，持续优化产品和运营策略。
• 未来展望：预计下半年用户增长和广告收入增速可能放缓，需关注私域流量提升及电商旺季表现。
• 风险提示：
  • 用户规模和时长增长不及预期；
  • 直播等在线娱乐行业监管收紧；
  • 广告加载率及eCPM提升不及预期；
  • 电商付费用户规模及复购率提升不及预期；
  • 海外业务拓展及商业化变现不及预期。

投资建议

• 快手具备差异化竞争优势，建议持续关注其核心业务增长表现。
• 需警惕政策监管、用户增长放缓及电商表现不及预期等风险。
• 建议投资者结合市场动态及公司战略调整，理性评估投资价值。

风险提示总结

结论

快手在2021年第二季度表现出较强的收入增长能力，但面临用户增长、广告收入及电商表现等多重挑战。公司需在产品策略、成本控制及用户留存方面持续优化，以应对不断变化的市场环境和政策影响。