2017-超越疆界：并购的未来版图_23页-1mb

超越疆界：并购的未来版图总结

核心内容概述

这份报告由 Herbert Smith Freehills (HSF) 与 FT Remark 联合发布的《全球并购调查》（2015年底对700名高管进行调查，2016年2月对100名受访者进行回访），旨在分析全球并购市场的发展趋势、战略动因及面临的挑战。报告指出，尽管全球宏观经济存在不确定性，未来三年的并购前景依然积极，尤其在成熟市场和部分发展中市场。

主要观点

并购市场前景

• 尽管存在宏观经济逆风，如欧元区不稳定、中国经济放缓及大宗商品价格下跌，未来三年并购市场前景非常乐观。
• 86%的受访者预计将在未来三年进行1到3笔以上的并购交易，其中88%为跨境交易。
• 57%的受访者预计未来三年将进行2笔以上的并购交易。
• 46%的受访者表示未来两年不会进行撤资，这可能影响交易量。

战略动因

• 并购被广泛视为推动增长和提升股东回报的重要手段。
• 地域多元化是并购的重要驱动因素，尤其在北美、西欧、印度和东南亚地区。
• 行业多元化相对较少，仅有17%的受访者考虑跨行业并购。
• TMT（科技、媒体和通信）与医药/医疗行业是并购最活跃的领域，分别在交易量和交易额上占据领先地位。

关键信息

跨境并购趋势

• 跨境并购在亚太地区、北美、西欧等地尤为活跃。
• 东南亚是中国跨境并购的重点地区，其次是拉丁美洲、西欧、北美和澳大利亚。
• 中国买方更倾向于在本行业内部进行并购，仅有94%的受访者考虑跨行业交易，但若进行则主要集中在基础设施、房地产、零售、消费、旅游和休闲、技术、媒体和电信等行业。

交易价值与规模

• 53%的受访者认为未来的并购交易不会是大额交易（6%以上的营收增长）。
• 但2016年第一季度的交易额仍保持强劲增长（上升14%）。

法律与监管挑战

• 法律和监管问题是近期并购交易中最主要的挑战，占28%。
• 在不同地区，主要的法律障碍有所差异：
  • 反垄断法规是全球最关注的挑战（尤其在北美）。
  • 劳动和就业法规在欧洲和非洲占主导地位。
  • 环境法规在中欧、东欧和澳大利亚最受关注。
  • 网络安全与数据保护在日韩和TMT行业尤为关键。
  • 反洗钱与反贿赂合规在印度、拉丁美洲和非洲最为突出。
• 诉讼风险也被视为主要的破坏因素，预计会增加（73%）。

并购经验反思

• 成功的跨境并购需要关注以下关键事项：
  • 彻底的尽职调查
  • 反垄断建议
  • 诉讼风险评估
  • 对当地文化和法律的深入了解
  • 税务风险评估
  • 劳动法建议
  • 环境合规
  • 反贿赂与反洗钱合规

亚太地区情况

• 亚太地区并购活动保持活跃，但目前买方更倾向于本地或邻近市场。
• 亚太地区主要的收购目的地包括东南亚、澳大利亚、日本和韩国。
• 东南亚是亚太地区买方的首选目标（28%），其次是北美洲（18%）和西欧（15%）。
• 亚太地区交易中，反垄断、环境和劳动与就业法规是最主要的破坏因素。

中国并购趋势

• 中国并购活动持续上升，未来三年预计会有大量跨境交易。
• 中国买方的跨境战略集中在东南亚，其次是拉丁美洲、西欧、北美和澳大利亚。
• 中国并购的主要挑战包括劳动与就业法规（29%）、反垄断法规（24%）、环境法规（18%）和反洗钱法规（18%）。
• TMT行业在法律和监管挑战中尤为突出，尤其关注网络安全和数据保护。

跨境并购成功五步法

1. 理解地区差异
2. 为尽职调查留足时间
3. 优先处理重大问题
4. 考虑诉讼风险
5. 信任直觉

HSF全球办事处联系方式