2017年-投中研究院_投中年度盘点2017年中国并购市场发展趋势预测_4页_249kb

2017年中国并购市场发展趋势预测总结

核心内容

2017年中国并购市场的发展趋势受到2016年全球经济动荡和国内政策调整的双重影响。2016年全年完成并购交易3887起，同比下降24.9%，交易规模2474.42亿美元，同比下降27.3%。尽管整体交易量下降，但市场结构和交易动机发生了显著变化，为2017年并购市场的发展奠定了基础。

主要观点

• 并购资金集中度上升：2016年交易金额达1000万美元以上的并购交易占比上升，反映出买方对大型标的的关注度提高。
• 横向并购为主流：横向整合并购在2016年交易中占比达56.5%，主要目的是扩大市场占有率和增强产业供给能力。
• 跨境并购持续升温：2016年第三季度国内跨境并购交易总额达1684亿美元，占全球交易总额的20%，中国成为全球最大的跨境并购买家。
• 政策因素影响并购结构：境内并购监管趋严，A股估值高企，促使企业更倾向于跨境并购以获取性价比更高的资产。
• 中概股回归A股受阻：由于政策收紧和IPO审核周期长，中概股短期内难以通过借壳方式回归A股，更多选择私有化或延迟上市计划。

关键信息

1. 并购交易规模与结构变化

• 2016年交易总额：2474.42亿美元，同比下降27.3%。
• 大型交易占比：交易金额达1000万美元以上的并购交易占比上升，反映资金集中趋势。
• 典型案例：国旅与港中旅合并、宝钢与武钢合并，均属国资委主导下的产业协同和转型升级。

2. 横向并购占据主导地位

• 横向并购占比：56.5%（2010-2016年上半年）。
• 典型交易：蘑菇街收购美丽说、京东收购一号店、滴滴优步合并，均属于横向整合。
• 未来趋势：随着细分领域竞争加剧和传统行业效率提升，横向并购仍将是主流。

3. 跨境并购持续增长

• 交易总额：2016年第三季度跨境并购交易总额达1684亿美元，较2015年全年增长639亿美元。
• 驱动因素：
  • 境内并购监管趋严；
  • 美股TMT行业估值较低；
  • 本土企业转型升级需求。
• 政策影响：A股估值高企和IPO通道受限，促使企业更倾向于跨境并购。

4. 中概股回归A股受阻

• 私有化趋势：2016年已有近20家中概股完成私有化，但回归A股受政策影响。
• 政策收紧：证监会对借壳上市的认定标准更加严格，否决率上升至10.3%。
• IPO通道限制：截至2016年12月16日，A股排队企业达631家，平均审核周期较长。
• 未来方向：借壳仍将是中概股回归A股的主流方式，IPO路径仍受限制。

总结

2017年中国并购市场将在政策引导和国际环境变化下继续演进。资金集中度上升、横向并购主导、跨境并购升温以及中概股回归受阻将成为主要趋势。未来并购将更加注重产业协同和转型升级，同时受到监管政策和市场估值差异的双重影响。