20220706-华鑫证券-当升科技-300073.SZ-事件点评_量利齐升_业绩大超预期_5页_360kb

当升科技(300073)事件点评总结

核心内容

当升科技在2022年上半年实现显著业绩增长，预计归母净利润为9-10亿元，同比增长101%-124%，其中第二季度单季净利润5.13-6.13亿元，同比增长72%-106%，环比增长33%-58%。公司出货量预计超3.3万吨，单吨盈利超3万元，环比增长约50%。公司业绩超预期主要得益于产品结构优化、高镍产品占比提升、海外客户优质以及汇率波动带来的正向影响。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022年上半年净利润大幅增长，超出市场预期，第二季度表现尤为突出。
• 产品结构优化：公司通过提升高镍产品占比，显著提高了单吨盈利能力。
• 全球扩张加速：公司积极布局全球市场，与SKI等国际客户合作，建设多个海外生产基地。
• 产业链布局完善：公司通过战略合作协议和投资计划，强化了资源端和前驱体采购的保障能力。
• 技术储备丰富：公司专注于正极材料研发，布局超高镍、固态锂电材料、锰铁锂等前沿技术路线。
• 高管增持彰显信心：公司发起员工及高管增持计划，表明管理层对公司长期发展充满信心。

关键信息

一、公司基本面

• 当前股价：104.96元
• 总市值：531.6亿元
• 总股本：506.5百万股
• 流通股本：486.2百万股
• 52周价格范围：55.6-114.98元
• 日均成交额：1,076.3百万元

二、盈利预测

三、财务指标预测

四、产能与布局

• 规划产能：公司当前规划产能超22万吨（不含铁锂），包括北京燕郊、江苏海门、江苏常州、欧洲基地等。
• 与SKI合作：公司与SKI在欧洲建立10万吨正极材料生产线，并计划在韩国建立合资厂。
• 与中伟合作：拟在贵州投资建设不低于30万吨磷酸铁锂产能。
• 资源布局：入股中伟6万吨镍项目，与力勤签订战略采购协议，保障原材料供应与成本优势。

五、市场表现与评级

• 投资评级：维持“推荐”评级。
• 预期相对沪深300指数涨幅：预期个股相对沪深300指数涨幅大于15%。

六、风险提示

• 政策波动风险
• 下游需求低于预期
• 产品价格不及预期
• 竞争格局恶化风险
• 产能扩张及消化不及预期

投资建议

公司凭借优质产品、技术实力和全球产能扩张，有望在新能源汽车及储能两大黄金赛道持续增长，强化成本竞争力与市场份额。分析师建议投资者维持“推荐”评级，关注其长期成长潜力。