20251231-国盛证券-国防军工2026年度策略_破晓_军工逐步进入复苏期_27页_2mb

国防军工2026年度策略总结

核心内容

2026年被视为军工行业复苏的起点，随着“十五五”规划的启动和建军百年目标的临近，军工行业有望迎来显著增长。尽管2025年军工基本面仍受行业影响，但地缘冲突如印巴冲突提升了中国军工装备的国际影响力，打开了军贸市场的长期成长空间。军工产业将经历从调整到复苏的过渡，以时间换空间成为合理的策略。

主要观点

• 行业趋势：军工行业进入复苏期，未来3年（2026-2028）预计出现显著增长，尤其在导弹、无人装备、新批产装备和军贸方面。
• 政策支持：国家层面强调新质战斗力和军民融合，推动AI、卫星、深海科技、核聚变、大飞机等新兴领域发展。
• 军贸影响：中国军工装备在国际冲突中表现优异，加速全球军贸市场拓展，推动企业市占率提升。
• 技术驱动：AI、可回收火箭、深海科技等技术成为军工产业增长的关键动力。
• 投资机遇：重点关注导弹、无人装备、军贸、军工AI、航天卫星、深海科技、核聚变和大飞机/商发等方向。

关键信息

1. 主战装备

• 导弹：训练与补库需求持续，预计2026-2028年迎来高增长，关注空空导弹、战略导弹、低成本弹。
• 无人装备：政策支持无人智能作战力量建设，未来军用无人机、机器人、无人潜航器等将放量。
• 军贸：中国装备在印巴冲突中表现突出，军贸订单有望加速落地，重点关注无人机、战机、导弹等。
• 新批产装备：新型战机、发动机等将进入批产阶段，带来增长机遇。

2. 新质战斗力装备

• 军工AI：AI成为未来战争的关键，推动无人机、机器人等无人装备发展，关注中游算法和下游应用场景。
• 航天卫星：卫星产业加速发展，重点在可回收火箭、卫星联网、太空算力等方向，关注卫星、火箭和算力相关企业。
• 深海科技：UUV、深海空间站、海底观测网迎来高增长，关注材料、传感器、数据等环节。

3. 军民融合方向

• 核聚变：中美均在加速布局，关注材料设备环节，如磁体系统、真空室等。
• 大飞机/商发：C919交付加速，商发产业化进展良好，关注中上游材料和零部件企业。

投资建议

• 导弹：重点关注国科军工、菲利华、新雷能、楚江新材。
• 无人装备：航天电子、中无人机、航天彩虹、晶品特装。
• 军贸：洪都航空、中航沈飞、广东宏大、国睿科技、航天南湖。
• 军工AI：科思科技。
• 航天卫星：中科星图、顺灏股份、普天科技、臻镭科技。
• 深海科技：中国海防、西部材料。
• 核聚变：旭光电子、国光电气、合锻智能。
• 大飞机/商发：中航重机、润贝航科、万泽股份、航发科技。

风险提示

• 订单落地不及预期
• 军品价格波动超出预期
• 新兴产业发展不及预期

图表与数据支持

• 图表1：中证军工指数与上证指数对比
• 图表2：军工核心赛道收入和归母净利润增速
• 图表3：申万军工行业涨幅排名
• 图表4：国防政策梳理
• 图表5：部分国家2026年军费情况
• 图表6：军工核心赛道经营现金流净额、应收票据及应收账款
• 图表7：导弹行业相关标的收入情况
• 图表8：导弹行业相关标的归母净利润情况
• 图表9：导弹领域重点标的梳理
• 图表10：AI与无人机的结合应用
• 图表11：UUV各型号与核潜艇相比具备明显成本优势
• 图表12：2020-2024年全球军费支出情况
• 图表13：2020-2024年全球军贸TIV指数
• 图表14：2024年全球十大武器出口国
• 图表15：中国现行的军贸流程
• 图表16：各军工集团对于发展军贸的表述
• 图表17：战争形态演进路线
• 图表18：Palantir代表产品——AIP在作战行动中应用示例
• 图表19：Anduril所有装备都由Lattice进行指挥控制
• 图表20：Anduril打造海陆空天无人自主作战集群
• 图表21：Palantir和Anduril打造AI+军工发展思路框架
• 图表22：全球卫星产业总收入
• 图表23：2023年全球卫星产业产值分布
• 图表24：卫星产业链情况
• 图表25：Starlink发射情况
• 图表26：星网发射情况
• 图表27：火箭重复使用单次发射成本与一次性成本比值
• 图表28：火箭垂直回收的典型工作场景示意图
• 图表29：“猎鹰”9火箭全新和复用火箭成本
• 图表30：猎鹰9火箭2010-2024年回收复用发展情况
• 图表31：可回收火箭SpaceX方案和中国方案对比
• 图表32：全球巨头和国内均积极布局太空算力
• 图表33：国家政策和地方政策积极支持深海科技产业发展
• 图表34：深海装备体系架构
• 图表35：深海科技产业链图谱
• 图表36：我国UUV产业发展情况
• 图表37：全球首个2000米深海实验室-冷泉生态系统研究装置组成结构
• 图表38：我国海底观测网进展
• 图表39：国内外投资巨头纷纷入局可控核聚变投资
• 图表40：核聚变产业链
• 图表41：C919订单情况
• 图表42：C919大飞机项目集合了国内外先进技术

作者信息

• 分析师：余平、乾亮、方晓舟
• 执业证书编号：S0680520010003、S0680522120001、S0680523060003
• 邮箱：yuping@gszq.com, qianliang@gszq.com, fangxiaozhou@gszq.com

相关研究

1. 《国防军工：AI+卫星，要把算力送上天》2025-03-23
2. 《国防军工：深海科技：继太空、低空之后重要新质新域方向》2025-03-17
3. 《国防军工：民爆：政策鼓励行业兼并重组以及无人化、智能化方向发展》2025-03-02