20240715-山西证券-国防军工2024年中期策略_行业业绩进入兑现期_聚焦国有军工企业_31页_3mb

国防军工行业2024年中期策略总结

核心观点

• 行业底部明确，2024年下半年有望实现业绩复苏，长期确定性强。
• 聚焦国有军工企业及核心产业链，重点推荐箭弹武器、新型航空装备领域。

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行业动态

1. 新订货周期开启

   • 需求边际改善，短期承压但长期动能强劲，2024年或迎业绩拐点。
   • “十四五”收官与2027年建军百年目标驱动，行业强化核心产业链。

2. 舰载航空兵建设提速

   • 海军战略转型，航母战斗群加速发展，新装备（歼-35、空警600）列装推升产业链增量需求。
   • 福建舰电磁弹射技术突破，牵引舰载机配套企业。

3. 远火产业链高景气度

   • 远程火箭炮成陆战主力，技术领先国际，内外需双轮驱动。
   • M142“海玛斯”等制导火箭弹需求增长，远程精确火力打击技术升级。

4. 大飞机产业化加速

   • C919产能爬坡，对标波音737系列，2041年全球市场份额或超21%。
   • 民营航天与国际合作强化供应链国产化进程。

5. 商业航天白热化

   • 千帆星座（G60）一期1296颗卫星启动，2024年完成108颗发射，低轨卫星互联网产业化加速。
   • 首批国产重载火箭实现航区回收测试，商业航天竞争格局重构。

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重点推荐企业

• 箭弹武器产业链
  • 北方导航：控制舱核心部件龙头，受益于精确制导武器放量。
  • 航天电器：连接器核心供应商，宇航级产品拓展商业航天市场。
• 新型航空装备产业链
  • 中航沈飞：全球三家量产隐身舰载机企业，歼-35列装驱动业绩增长。

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风险提示

1. 军事装备列装不及预期。
2. 新型号研发进度放缓。
3. 政策落地或财政投入变动。
4. 商业航天频谱/轨道资源竞争风险。