国防军工行业2024年中期策略：行业业绩进入兑现期，聚焦国有军工企业-240715-山西证券-31页_3mb

国防军工行业2024年中期策略总结
一、行业业绩与复苏展望

1. 需求边际改善，业绩有望复苏：经历短期调整后，行业需求逐步回暖，2024年下半年有望实现业绩反弹，重点聚焦国有军工企业。政策驱动与国际形势变化推动行业长期增长，2027年建军百年目标临近将进一步加快装备列装节奏。

2. 央国企改革深化：央国企在收入增速、盈利水平上优于民参军企业，毛利率稳步提升，战略重组与专业化整合将加速产业链优化，盈利能力与估值修复潜力突出。

二、舰载航空兵建设提速

1. 航母与舰载机发展：福建舰入役推动舰载机需求增量，歼-35、空警600等新型装备列装将带动舰载航空产业链升级，美军与俄罗斯等海军战略转型为重要外部驱动力。

三、远火产业链持续高景气

1. 技术领先与应用扩展：我国制导火箭技术居国际前列，远程火箭炮成为陆军主力装备，俄乌冲突中M142“海玛斯”等制导火箭弹表现优异，未来射程将向500公里以上拓展，全球陆军远程火力打击需求激增。

四、大飞机开启大规模产业化

1. C919进展与市场竞争：对标波音737MAX及空客A320Neo，C919有望在国内单通道市场形成替代效应，生产国产化率逐步提升，带动航空产业链发展。全球民航市场预计新增4.2万亿美元订单，中国市场占比迅速提升。

五、中国商业航天加速发展

1. 低轨卫星星座竞赛：SpaceX主导全球商业航天格局，中国民营企业与国有单位协同推进可重复使用火箭研发，垣信卫星、千帆星座等项目快速推进，低轨卫星互联网产业进入爆发期。

六、关键技术与产业链完善

1. 研发投入加大：重点企业持续提升配套产业链自主化水平，惯性导航、惯导控制、卫星通信等子系统国产化进程加速，为行业中长期发展奠定基础。

总结
2024年国防军工行业面临短期业绩压力，但“十四五”收官、建军百年目标及国际形势变化驱动下，行业长期增长动能强劲。央国企改革、央企战略重组、先进装备列装及商业航天布局将引领板块结构性机会，投资者关注主机厂及核心配套企业。