探究6家HR_SaaS龙头公司_发展经_我们看到了什么_

报告摘要

全市场SaaS产业研究之细分领域HRSaaS总结

核心内容

HR SaaS（人力资源管理软件即服务）作为企业数字化转型的重要组成部分，正受到资本市场的高度关注。当前，国际经济动荡与国内经济下行促使企业寻求降低人力成本的方法，而HR SaaS通过提供全流程的人力资源管理解决方案，有效满足了这一需求。同时，随着To B趋势的加强及AI技术的成熟，HR SaaS迎来了快速发展的机遇。

主要观点

市场热度：一级市场融资总额在2018年有所回升，融资事件数虽下降但融资金额大幅增加，表明资本对优质HR SaaS企业的关注度上升。二级市场中，代表性HR SaaS公司上市以来股价涨幅均超过2倍，显示市场对其认可度高。
市场规模：预计到2022年，全球HCM与薪资应用市场规模将达300亿美元，复合年增长率9.5%。中国HR SaaS市场增速更快，预计2022年市场规模将达8421亿元，且中等规模以上企业应用HR SaaS的比例显著上升。
公司差异：全球HR SaaS公司间存在显著差异，Workday因战略路径清晰、业务模式多元化、客户类型聚焦中大型、频繁并购及全球化布局，成为行业龙头。而其他公司如Ultimate、Paycom等则更偏向中小型客户。

关键信息

问题1：一二级市场投资热度

一级市场：2018年融资总额达52.65亿元，单笔平均融资金额升至0.55亿元。亿元及以下估值占48.45%，A轮及以前融资事件占比达64.58%。
二级市场：Workday、Ultimate、Paycom、Paylocity、Cornerstone上市后股价涨幅均超过2倍，Workday涨幅最大，达到963.97%。

问题2：国内外市场规模

全球市场：预计2022年HCM和薪资应用市场规模达300亿美元，2018-2022年复合年增长率9.5%。
中国市场：2017年人力资源服务市场规模为3434亿元，预计2022年达8421亿元。HR SaaS市场增速显著，预计2018年增长45.7%。

思考1：全球HR SaaS公司认可差异

战略路径：Workday从HCM切入，而其他公司如Ultimate从工资单产品切入，Paycom从在线薪酬服务切入，Cornerstone从在线培训切入。
业务模式：Workday不仅提供HR SaaS，还涵盖财务SaaS及PaaS，构建了完整的云生态系统。其他公司则主要围绕HR SaaS进行服务补充。
客户类型：Workday专注于大中型企业，客单价高，留存率也较高；Ultimate则服务大中小型企业，以中小客户为主。
并购活动：Workday进行12次并购，显著提升其技术实力和市场占有率。
全球布局：Workday在20多个国家设立办事处，海外营收占比达20%，增强抗风险能力。
创始人背景：Workday创始人具备丰富的行业经验，为公司发展奠定基础。

思考2：国内HR SaaS公司价值衡量

发展历程：北森从人才测评切入，逐步拓展至SaaS领域，构建了PaaS+ SaaS模式。
业务模式：北森提供PaaS平台，支持敏捷开发和多终端应用，SaaS产品覆盖招聘、绩效、员工调查等。
战略路径：服务化、平台化、一体化是北森的核心战略。
客户情况：北森服务超过5000家企业，包括60%以上中国500强企业。
财务表现：营收增长稳健，但费用控制能力有待提高。

思考3：HR SaaS公司估值水平

Workday：市值达362亿美元，PS（TTM）较高。
Ultimate Software：市值80亿美元，PS（TTM）增长显著。
Paycom：市值75亿美元，盈利能力和毛利率表现突出。
Paylocity：市值33亿美元，客户数量增长迅速。
Cornerstone：市值31亿美元，客户覆盖广泛。
北森：市值7.68亿美元，仍处于成长阶段。

行业趋势

技术推动：AI和云计算技术的成熟为HR SaaS的发展提供了技术支持。
市场拓展：HR SaaS从单一的人事管理向HCM SaaS发展，涵盖更多模块。
产品多样化：Workday等公司通过扩展产品线和附加服务，提升客户粘性和市场竞争力。
客户增长：中大型企业成为主要客户群体，客户留存率高，增长潜力大。

总结

HR SaaS行业在全球范围内受到资本市场的高度重视，尤其是Workday等公司凭借清晰的战略路径、多元化的产品体系、专注大中型企业及全球化的布局，获得了市场的广泛认可。国内HR SaaS市场虽起步较晚，但增长迅速，北森等公司通过PaaS平台与SaaS产品结合，构建了较为完整的生态系统，为未来的发展奠定了基础。整体来看，HR SaaS市场前景广阔，技术与需求的双重驱动将推动行业持续增长。

展开完整摘要