20210420-宏源期货-黑色金属周报（煤焦钢矿）_政策扰动下_黑色方向尚未明确_28页_2mb

黑色金属周报总结（煤焦钢矿）

核心内容概览

本周黑色金属市场受到环保政策扰动影响，整体方向尚未明确。螺纹钢、铁矿石、焦炭和焦煤均表现出供需平衡的态势，市场情绪偏谨慎，价格走势震荡为主。

螺纹钢

主要观点

• 供给：高炉产能利用率小幅增长，但限产政策未放松，电炉产能利用率继续上升，产量缓慢增长，与2019年产量差距收窄。
• 需求：表观消费量453.58万吨，环比减少1.54万吨，但高于往年同期水平，旺季需求持续释放，但已有见顶迹象。
• 库存：社会库存1035.01万吨，环比减少79.75万吨；钢厂库存399.96万吨，环比减少15.59万吨，去库速率良好，高库存压力缓解。
• 价格走势：SHFE螺纹钢价格为5082元/吨，环比下跌0.95%。

小结

螺纹钢供给端受限，需求端释放有限，库存压力缓解，但市场恐高情绪增加，预计螺纹钢将保持高位宽幅震荡，需警惕需求边际转弱导致回调风险。

铁矿石

主要观点

• 供给：澳洲因天气影响发运量减少，现已恢复正常，预计未来到港量小幅减少。
• 需求：铁水产量小幅上升，但限产政策未放松，短期需求难有明显增长。
• 库存：港口库存13315.37万吨，环比增加216.55万吨；钢厂库存1790.57万吨，环比减少11.12万吨，库存水平健康，短期无大幅补库需求。
• 基差：09合约青岛PB粉基差为252.48元/吨，最廉仓单为京唐港超特粉，利润约-97.83元/吨。

小结

铁矿石供给端压力暂无，需求端上升空间有限，建议关注波段操作，警惕大幅冲高后的回调风险。

焦炭

主要观点

• 供给：受环保限产影响，独立焦化企业产能利用率和日均产量持续下滑。
• 需求：铁水产量小幅上升，但限产政策未放松，焦炭需求维持低位。
• 库存：表内库存大幅下降，贸易商进场，库存向港口转移，优质焦炭需求良好。
• 利润：独立焦化企业吨焦盈利约305元，环比下降15元，盈利水平良好。
• 基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约2293.40元/吨，05合约基差为-200元/吨，盘面升水现货，制约期货反弹。

小结

焦炭供给端受政策影响较大，需求端未明显改善，表内库存继续去库，短期维持震荡偏强走势，但需关注限产持续性对价格的影响。

焦煤

主要观点

• 供给：洗煤厂产能利用率74.18%，日均产量61.03万吨，供应端区域性受限，回升缓慢。
• 需求：受环保限产影响，焦化产能利用率和日均产量持续下降，焦煤需求下滑。
• 库存：炼焦煤总体库存小幅下降，焦企开始主动补库，港口库存充足。
• 基差：焦煤基差处于历史同期偏低水平，最廉仓单为晋中简混焦煤，仓单成本为1481元/吨，利润约164元/吨。

小结

焦煤供给端受限，需求端持续下滑，库存小幅下降，短期对价格有支撑，但焦企利润压缩，价格难以大幅上涨，维持震荡运行。

市场建议

• 螺纹钢：短期维持高位震荡，建议观望。
• 铁矿石：供给端压力暂无，需求端上升空间有限，建议波段操作。
• 焦炭：短期维持震荡偏强，关注限产政策对供需的影响。
• 焦煤：短期震荡运行，关注库存变化和政策影响。

关键信息

• 环保限产政策：对螺纹钢、焦炭、焦煤供给端影响明显。
• 库存变化：螺纹钢、焦炭库存持续去库，铁矿石库存小幅增加。
• 价格走势：螺纹钢价格下跌，铁矿石价格上涨，焦炭和焦煤价格震荡。
• 基差情况：螺纹钢、焦炭基差制约期货反弹，焦煤基差偏低。

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