20211102-东方财富证券-策略月报_进攻主线尚未明确_13页_671kb

报告摘要

A股市场10月回顾与11月展望总结

核心内容概述

2021年10月，全球股市整体表现较好，尤其是美股，而亚太股市表现一般。A股市场小幅上涨，成长风格表现突出。市场整体呈现板块轮动加快的特征，但尚未出现明确的主线突破。宏观经济和产业政策成为影响A股市场的主要因素，尤其是对上游原材料行业和下游消费行业的监管与调控。随着PPI可能趋于回落，CPI维持在可控范围内，消费行业或迎来阶段性跑赢机会。

主要观点

1. 市场整体表现

全球市场：10月多数股市反弹，亚太市场表现较弱。
A股市场：整体小幅上涨，创业板指、上证50、科创50等指数涨幅靠前，中证500指数下跌超1%。
港股市场：涨跌互现，恒生指数和恒生国企指数上涨，但小型股和中型股下跌。

2. 板块轮动与风格切换

A股风格：成长股跑赢价值股，小盘股弱于大盘股，大盘成长风格再次回归。
行业表现：10月电气设备、汽车、军工、银行、休闲服务行业涨幅靠前；采掘、钢铁、房地产、公用事业、医药行业跌幅居前。
资金流向：资金更青睐于成交量占比高于市值占比的行业，如有色、化工、电气设备、公用事业、电子等；而银行、非银金融、食品饮料、医药、交运等行业受资金冷落。

3. 估值情况

A股：沪深300估值处于近10年中位数和75%分位之间，中证500估值低于25%分位数，具备一定性价比。
港股：恒生国企指数TTM-PE估值接近75%分位，估值处于高位，但自2月以来持续回落。

4. CPI-PPI剪刀差影响

历史规律：自2011年以来，当CPI-PPI剪刀差扩大时，必选消费板块通常跑赢上游能源/原材料板块；而当PPI相对CPI走强时，上游行业未必跑赢消费行业。
展望：随着PPI有望在年底至明年回落，CPI上行但可控，消费行业或在Q4及明年迎来阶段性跑赢机会。

关键信息

推荐组合

东方财富证券研究所对2021年11月推荐了以下五家公司：

公司名称	股票代码	行业领域	投资亮点	风险提示
欣旺达	300207	电新	动力电池业务拐点已现，兰溪工厂加速爬坡，电芯自供率提升，公司利润有望增长	拉闸限电影响生产进度，产能爬坡速度不及预期
比亚迪	002594	汽车	新能源车销量占比接近90%，刀片电池产能扩张，e平台3.0推动新品周期	芯片供给紧张，原材料价格波动，新能源补贴退坡，竞争加剧
中科创达	300496	计算机	智能操作系统技术领先，受益于5G、智能网联汽车和物联网发展	智能网联汽车发展不及预期，芯片供应紧张，IoT发展不及预期
伊利股份	600887	食品饮料	乳制品行业龙头，产品力强，渠道优势明显，积极布局健康饮品	澳优资产整合进度不及预期，原奶价格上升幅度不及预期
力量钻石	301071	有色	培育钻石业务增长迅猛，毛利率高，产能利用率接近饱和	产能投放不及预期，消费者认知度提升不及预期，行业竞争加剧

投资建议评级标准

股票评级：买入（+15%）、增持（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、减持（-15%~ -5%）、卖出（-15%）。
行业评级：强于大市（+10%）、中性（-10%~+10%）、弱于大市（-10%）。

风险提示

央行货币政策收紧；
疫情发展进度超预期。

机构信息

发布机构：东方财富证券股份有限公司
分析师：姜楠
证书编号：S1160520090001
联系方式：021-23586483

总结

2021年10月，A股市场在宏观经济和产业政策的影响下，呈现板块轮动加快、风格切换明显的特征。成长股和小盘股表现优于大盘股和价值股，消费行业在PPI回落预期下可能迎来阶段性机会。推荐组合中，欣旺达、比亚迪、中科创达、伊利股份和力量钻石分别在动力电池、新能源汽车、智能操作系统、乳制品和培育钻石领域具备投资亮点，但同时也面临一定的风险。投资者需关注货币政策收紧和疫情发展超预期等风险因素，合理评估市场变化和投资机会。

展开完整摘要