20210412-宏源期货-黑色金属周报（煤焦钢矿）_政策扰动下_黑色未有明确方向_28页_2mb

黑色金属周报总结（煤焦钢矿）

核心内容概述

本报告分析了2021年4月12日黑色金属市场（螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤）的供需、库存、价格走势及市场情绪，指出市场在政策扰动下呈现震荡态势，缺乏明确方向。

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螺纹钢

供给

• 高炉产能利用率与上周基本持平，但电炉产能利用率继续上升，螺纹钢总产量缓慢增长，维持高位。
• 与2019年产量水平差距缩小，显示限产政策执行严格。

需求

• 表观消费量455.12万吨，环比增加4.35万吨，高于往年同期水平。
• 旺季需求持续，但中下游恐高情绪增加，投机需求较弱。

库存

• 社会库存1170.43万吨，环比减少59.01万吨；钢厂库存458.14万吨，环比减少38.71万吨。
• 库存保持历史高位，但去化速度良好，高库存压力有所缓解。

基差

• 05合约基差为-192.1元/吨，盘面升水现货，制约期货反弹。

小结

• 高利润支撑产量，但限产政策严格，供给端短期内难以大幅增长。
• 需求良好，库存去化速度良好，价格支撑较强。
• 市场恐高情绪加剧，大宗商品价格上涨引发高层关注，上行动力不足。
• 预计螺纹钢将保持高位宽幅震荡，建议区间操作。

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铁矿石

供给

• 国内到港量大幅增加，澳洲进入发运旺季，巴西发运保持正常水平。
• 国产矿山开工率维持高位，但限产政策对高炉开工率造成短期压制。

需求

• 铁水产量与上期持平，短期难有回升。

库存

• 港口库存13098.82万吨，环比减少34.08万吨；进口烧结粉钢厂库存1801.69万吨，环比减少10.81万吨。
• 港口现货资源充足，库存水平健康，短期无大幅补库需求。

基差

• 青岛PB粉基差260.78元/吨；最廉仓单品种京唐港超特粉，成本约1137元/吨，利润约-126.17元/吨。

小结

• 下游钢材需求良好，对矿价有一定支撑。
• 供给端发运量处于历史高位，需求端难以提升，短期震荡为主。
• 建议逢高点做空，关注政策对市场的影响。

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焦炭

供给

• 受环保限产影响，山西、河北等地产能利用率与日均产量下降。
• 洗煤厂产能利用率与日均产量微降，金泉工业园区复产但蒙煤通关不畅。

需求

• 铁水产量维持稳定，焦炭需求未明显回升。

库存

• 表内库存由增转降，贸易商采购积极，库存向港口转移。
• 优质焦炭需求良好，库存水平健康。

基差

• 吕梁准一级焦折标准仓单成本约2193.40元/吨，05合约基差为-192.1元/吨，盘面升水现货，制约期货反弹。

小结

• 供需双减，但贸易商进场支撑库存去化。
• 焦炭已反映现货提涨，短期震荡运行。
• 焦企盈利良好，暂无减产意愿，但超产减少。
• 建议观望，关注环保限产政策对市场的影响。

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焦煤

供给

• 洗煤厂产能利用率73.82%（-0.45%），日均产量59.48万吨（-0.42%）。
• 供应端区域性受限，产能利用率与日均产量微降。
• 金泉工业园区洗煤厂复产，但蒙煤通关不畅，多数无煤可洗。

需求

• 焦化产能利用率持续下降，焦煤需求下滑。

库存

• 炼焦煤总体库存由降转升，由主动去库转为按需补库。
• 矿山库存161.76万吨（-4.79%），洗煤厂库存169.6万吨（+0.28%）。

基差

• 焦煤基差处于历史同期偏低水平，最廉仓单煤种为晋中简混焦煤，仓单成本1481元/吨，利润约118元/吨。

小结

• 产区供给缩量，进口煤通关不畅，短期支撑价格。
• 需求受限产政策影响持续下滑，期货贴水现货。
• 焦煤暂无大涨空间，维持震荡运行。

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市场展望

• 螺纹钢：高位震荡，建议区间操作。
• 铁矿石：短期震荡，逢高做空。
• 焦炭：供需双减，建议观望。
• 焦煤：短期震荡，关注政策影响。

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