20220523-华联期货-煤焦周报_供需尚未明显矛盾_双焦震荡运行_6页_587kb

煤焦周报总结（孙伟涛）

核心内容

本周，双焦（焦煤与焦炭）市场整体呈现震荡偏弱的走势。供应端有所改善，需求端则受到市场情绪和利润空间的影响，表现较为疲软。整体来看，供需矛盾尚未明显显现，市场短期内仍以震荡为主。

主要观点

• 焦煤供应：蒙煤进口显著回升，洗煤厂及煤矿供应稳定，整体供应能力增强。
• 焦煤需求：贸易商采购意愿下降，现货流拍略有改善，焦企和钢厂按需采购，但整体交投氛围较差。
• 焦炭供应：焦企开工率尚可，部分出现累库现象，不排除主动减产的可能。
• 焦炭需求：受粗钢压减政策和钢厂利润下滑影响，焦炭需求上限明确，下行压力加剧。
• 整体供需：当前双焦市场供需关系尚未形成明显矛盾，细微变化难以对整体趋势产生长期影响。
• 关注重点：疫情发展、地产和基建开工情况、俄乌战争局势、政策调控文件以及粗钢压减执行情况。

操作建议

• 单边操作：建议观望或轻仓短空。
• 期权操作：暂无明确建议。

基本面分析

价格走势

• 焦煤和焦炭价格持续走低，主要受粗钢压减政策及下游需求疲软影响。
• 9-1价差维持在150元左右，高于往年同期水平。

供应情况

• 洗煤厂开工率持续上升，达到74.63%，日均产量为62.6万吨。
• 独立焦化厂利用率达到年内高位82.71%，钢厂产能利用率也升至88.23%。
• 蒙煤进口回升，物流改善，供应整体保持稳定。

需求情况

• 铁水和焦化产量均小幅增长，但已接近年内最高位，增量空间有限。
• 下游需求受限，尤其在房地产和基建领域，整体需求增长乏力。

库存变化

• 洗煤厂原煤库存趋于稳定，但精煤库存因需求减少而持续累高。
• 焦化厂炼焦煤库存增加，钢厂焦化库存也有所回升，但仍有补库预期。

关键数据图示

• 图1：焦煤主力合约价格
• 图2：焦炭主力合约价格
• 图3：焦煤9-1价差
• 图4：焦炭9-1价差
• 图5：山西低硫主焦煤
• 图6：自提价：沙河驿镇
• 图7：澳煤优质低挥发
• 图8：冶金焦准一级：吕梁出厂价
• 图9：冶金焦准一级：日照港出库价格指数
• 图10：炼焦煤：进口数量
• 图11：110家洗煤厂开工率
• 图12：110家洗煤厂日均产量
• 图13：230家独立焦化厂利用率
• 图14：230家独立焦化厂日均产量
• 图15：247家钢厂产能利用率
• 图16：247家钢厂焦炭日均产量
• 图17：独立焦化企业：吨焦平均利润

风险与不确定性

• 疫情发展：可能影响物流及下游开工情况。
• 地产与基建复苏：若复苏不及预期，将进一步抑制需求。
• 国际局势：如俄乌战争局势恶化，可能影响煤炭进口及全球市场情绪。
• 政策调控：政府可能出台进一步调控政策，影响市场供需。
• 粗钢压减执行：若执行力度加大，将对焦炭需求造成更大压力。

研究员信息

• 姓名：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询证书号：Z0014688

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