深度报告-20220606-中国银河-环保公用_聚焦新能源_精选再生资源优质赛道_40页_2mb

报告摘要

新能源与再生资源行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦新能源和再生资源行业，强调其在“双碳”目标下的重要性。通过政策支持、市场空间拓展以及技术进步，新能源和再生资源行业正迎来发展新机遇。

主要观点

政策驱动：在“双碳”目标推动下，环保行业进入强政策周期，尤其是再生资源领域，如金属危废、再生塑料、锂电回收、餐厨垃圾等。
市场空间：预计到2025年，我国资源循环利用产业产值将达到5万亿元，其中金属危废资源化市场空间超1400亿元，再生塑料产值可达1600亿元。
新能源发展：风电和光伏装机规模预计在2025年分别达到5.25亿千瓦和6.43亿千瓦，新能源在能源结构转型中发挥主导作用。
投资策略：当前环保行业PE为20倍，公用事业PB为1.70倍，估值处于底部回升通道，建议围绕新能源主线，精选再生资源优质赛道。

关键信息

环保行业

政策支持：国家层面及地方层面密集出台政策，推动环保行业进入高景气周期。
资源循环利用：到2025年，主要资源产出率提高20%，单位GDP能源消耗和用水量分别降低13.5%和16%。
再生资源：
- 金属危废：预计2025年资源化市场空间超1400亿元，无害化处理市场空间达1000亿元。
- 再生塑料：2025年预计产值1600亿元，全球市场或达5000亿元。
- 餐厨垃圾：资源化利用优势明显，欧盟REDII政策推动生物柴油需求增长，2030年生物柴油需求或超4000万吨。

公用事业

新能源装机：2025年风电和光伏装机规模分别为5.25亿千瓦和6.43亿千瓦，均保持较高增长。
政策保障：新能源发电不纳入能源消费总量控制，提升其环境价值和经济性。
LCOE下降：新能源发电成本持续下降，光伏发电LCOE为0.044美元/千瓦时，陆上风电LCOE为0.033美元/千瓦时。
电气化提升：预计2025年全国电能占终端用能比重达30%，终端用能电气化水平持续提高。

重点关注标的

公司代码	股票简称	股价（元）	EPS（2021A）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	EPS（2024E）	PE（2021A）	PE（2022E）	PE（2023E）	PE（2024E）	投资评级
300487	蓝晓科技	55.58	0.94	1.84	2.45	3.24	104	30	23	17	推荐
002645	华宏科技	21.26	0.91	1.34	1.79	2.31	23	16	12	9	推荐
603588	高能环境	15.03	0.68	0.89	1.09	1.29	22	17	14	12	推荐
002009	天奇股份	17.69	0.40	0.93	1.39	1.84	45	19	13	10	推荐
688087	英科再生	66.00	1.78	2.50	3.33	4.64	37	26	20	14	推荐
000803	北清环能	15.36	0.23	0.75	1.13	1.68	67	20	14	9	推荐
600905	三峡能源	6.31	0.20	0.29	0.34	0.40	32	22	19	16	推荐
600163	中闽能源	8.45	0.34	0.47	0.63	0.69	24	18	13	12	推荐
600025	华能水电	6.89	0.32	0.37	0.40	0.42	21	19	17	16	推荐
002015	协鑫能科	15.69	0.62	1.01	1.32	1.55	25	16	12	10	推荐

投资策略

估值回升：环保行业PE和公用事业PB均处于底部回升通道，具备较高投资价值。
聚焦新能源：新能源作为实现“双碳”目标的重要手段，将主导未来能源体系建设。
精选再生资源：重点关注金属危废、再生塑料、锂电回收、餐厨垃圾等高景气领域。

风险提示

政策执行力度不及预期
技术突破不及预期
市场竞争加剧
环境治理成本上升
原材料价格波动

总结

新能源和再生资源行业在“双碳”目标推动下，迎来政策红利与市场增长双重机遇。环保行业在政策支持下进入强周期，再生资源领域成为新的增长点。新能源方面，风电和光伏装机规模将持续增长，LCOE下降显著提升经济性，电气化水平提升进一步推动新能源发展。投资方面，建议围绕新能源主线，精选具备高景气度和成长潜力的再生资源赛道。

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