20180226-财通国际-财通观点_保监会决定接管安邦保险_10页_816kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本文档主要围绕中国金融与能源行业的多家上市公司，分析其2017年上半年业绩表现、市场动态及未来展望，同时涉及对安邦保险集团的监管接管事件，以及港股、美股、全球主要市场指数的表现和市场评述。

二、主要观点

1. 保监会接管安邦保险集团

• 原因：安邦集团存在违反法律法规的经营行为，可能危及公司偿付能力，为保护消费者权益，保监会依法对其实施接管。
• 接管措施：接管期限为一年，接管工作组全面接管公司经营权，暂停人员调整，引入优质社会资本进行股权重整。
• 影响：接管期间公司经营稳定，但存在资产减值准备不足的风险。

2. 大中华地区主要指数表现

• 恒生指数：收于31,267点，升0.97%。
• 恒生国企指数：升1.65%。
• 恒生中资企业指数：升0.93%。
• AH股溢价指数：微跌0.44%。
• 上证综合指数：升0.63%。
• 深证成份指数：微升0.04%。
• 沪深 300 指数：升0.45%。
• 台湾加权指数：升1.24%。

3. 全球主要市场指数表现

• 道琼斯指数：升1.39%。
• 标普500指数：升1.60%。
• 纳斯达克指数：升1.77%。
• VIX波动指数：跌11.91%。
• 英国FT100指数：微跌0.11%。
• 日经225指数：升0.72%。
• 新加坡海峡指数：升1.28%。

4. 债券、商品及外汇市场

• 美元 LIBOR 三月利率：1.9563%，升0.0126%。
• 人币 SHIBOR 三月利率：4.7076%，升0.0022%。
• 港元 HIBOR 三月利率：1.1471%，升0.0014%。
• 美国十年期国债利率：2.88%，跌0.04%。
• 中国十年期国债利率：3.87%，跌0.005%。
• 欧洲布兰特原油：$66.90，升1.19%。
• 美国轻质原油：$63.57，升1.27%。
• 国际现货黄金：$1,329.80，跌0.06%。
• 国际现货白银：$16.56，跌0.14%。
• LME 现货铜：$7,073.35，升0.60%。
• 波罗的海运费指数：1,185，升1.54%。
• 美元指数：89.8892，升0.16%。
• 港币中间价：¥0.8114，跌0.06%。
• 美元中间价：¥6.3482，跌0.08%。
• 欧元美元汇率：$1.2297，跌0.27%。
• 美元日元汇率：¥106.8850，升0.13%。

三、关键信息

1. 天津银行

• 成立于1996年，注册资本60.7亿元，业务覆盖全国。
• 2017年上半年利息净收入¥43.0亿，同比降25.7%。
• 手续费及佣金净收入¥10.5亿，同比增49.1%。
• 预计下半年利息净收入¥47.5亿，占营业收入约81.4%。
• 存在资产减值准备不足和资本充足率低于同业的风险。

2. 苏创燃气

• 太仓市主要天然气供应运营商，运营地区占总面积70%以上。
• 2017年上半年销售及输送天然气收入¥397.9百万，增25.6%。
• 预计下半年天然气销量达148.6百万立方米，增27%。
• 预计2018年全年收入¥991.8百万，股东应占溢利约¥124.0百万。
• 风险包括天然气采购价由国家发改委决定，以及同业竞争加剧。

3. 兴泸水务

• 四川省泸州地区的综合水务供应商，市场份额达83%。
• 2017年上半年自来水供应收入¥97,790千，增20.48%。
• 污水处理收入¥70,462千，增31.7%。
• 预计2018年营业收入¥882.9百万，归属母公司溢利¥130.9百万。
• 风险包括车流量不及预期和地产销售不理想。

4. 江西铜业

• 国内主要铜矿产及贸易国企，2017年上半年含税毛营业额$98,285百万，增8.8%。
• 贸易收入占总收入的65%，毛利飙升31%。
• 预计2017年核心盈利¥33亿，增13.7%。
• 风险包括精铜需求不前和利率上升。

5. 长寿花食品

• 中国领先的玉米胚芽油生产商，分销网络覆盖20多个省份。
• 2017年上半年品牌玉米油销量减少，但毛利率提升。
• 预计下半年玉米油售价可达每吨¥11,069，毛利率约37%。
• 风险包括玉米油成本降低有限及市场食用油价格与预期相反。

6. IMAX CHINA

• 在华扩张至430家影院，2017年下半年预计达579家。
• 设备销售仍为最大收入来源，预期下半年设备销售收入达$33.617百万。
• 预计2018年全年P/E面临重估风险，下跌至20倍。
• 风险包括铜价和金价波动，以及影片收入下降。

7. 招金矿业

• 山东主要金矿企业，2017年上半年核心盈利¥33亿，增13.7%。
• 预计2018年核心盈利¥37亿，增33%。
• 风险包括美元升值对金价的影响。

8. 威高国际

• 主营女士时装及化妆品，化妆品业务占主导。
• 2017年上半年化妆品收入下降，毛利率降低。
• 预计下半年化妆品业务毛利率仍面临压力。
• 风险包括存货高企及成本控制不力。

9. 保利协鑫能源

• 国内最大光伏硅片和电站企业，上半年多晶硅产能保持70,000百万吨。
• 2017年上半年太阳能发电补贴大增，带动盈利。
• 预计2017年全年收入¥240亿，报告盈利¥2,465百万。
• 风险包括地面电站标杆电价下调及利率上升。

10. 大快活

• 香港知名连锁餐厅，业务涵盖快餐、特色餐厅及食品加工。
• 预计2018年全年营业收入达3,253百万港币，增12.3%。
• 风险包括租金和原材料成本上涨。

11. 其他港股表现

• 恒指及国指整体上升，蓝筹股表现良好。
• 内房股表现强劲，如碧桂园、中海外、润地等。
• 中资金融股如建行、工行、民行、招行等均有不同程度上涨。
• 大宗商品及外汇市场波动，其中VIX波动指数大幅下跌。

四、机构点评

1. 友邦保险

• 大摩给予「增持」评级，目标价75元。
• 预计2017年税后经营溢利升15%至46亿美元，末期息升15%至73.6港仙。
• 中国市场预计增长55%，全年新业务价值增长26%。

2. 东方证券

• 高盛给予「买入」评级，目标价10.2元。
• 预计中资券商板块在H股及A股有31%和23%的上行空间。

3. 太古

• 里昂给予「买入」评级，目标价97元。
• 预计2018年经调整基本盈利增长50%，2019年增长27%。
• 股价与净资产价值折让扩大至33%。

4. 港铁

• 美银美林给予「跑输大市」评级，目标价42.5元。
• 预计2017年核心利润升3%至97.5亿元，但经常性收入跌1%至88亿元。
• 风险包括成本增长及沙中线项目成本上升。

5. 其他点评

• 光大银行获中金推荐，目标价8.6元。
• 大快活获财通国际「增持」评级，预期2018年市盈率提升至15.5倍。

五、联系方式

• 财通国际证券有限公司
  • 地址：香港上环皇后大道中181号新纪元广场24楼2401-03室
  • 电话：（852）37132901
  • 传真：（852）37132903
  • 电邮：cs@ctsec.com.hk
  • 内地客户服务热线：（86）4006396336
  • 香港客户服务热线：（852）3713 2919