20220710-光大证券-非银金融行业周报_系统重要性保险评估办法出炉_资本市场情绪回暖_8页_816kb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于非银金融行业，重点分析了2022年7月4日至7月8日期间的市场行情、行业数据及政策动态，同时提供了投资建议和风险提示。

市场行情回顾

本周指数表现

• 上证综指下跌0.9%
• 深证成指持平
• 非银金融指数下跌2.6%
• 保险指数下跌1.3%
• 券商指数下跌3.2%
• 多元金融指数下跌1.8%
• 恒生金融行业指数下跌3.3%

累计表现

• 上证综指累计下跌7.8%
• 深证成指累计下跌13.5%
• 非银金融指数累计下跌17.5%
• 落后上证综指9.7个百分点，落后深证成指4.1个百分点

板块涨幅排名

1. 吉艾科技：6.83%
2. 江苏国信：5.20%
3. *ST安信：0.97%
4. 天茂集团：0.88%
5. 长江证券：0.71%

行业重点数据跟踪

• 股基日均交易额：11,895亿元
• 融资融券余额：16,250亿元，占A股流通市值比例2.31%
• 两融交易额占A股成交额比例：8.41%
• 股票质押股数：4,087亿股，占总股本比例5.03%
• 质押市值占比：3.88%
• 股权融资募集资金：126.96亿元
• 公司债发行规模：377.32亿元
• 续存期集合理财产品个数：8,035个
• 资产净值：14,639亿元
• 中债10年期国债到期收益率：2.84%，较上周上升1.3bp

行业主要动态

1. 《系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿）》发布

• 目的：完善系统重要性金融机构监管框架，建立评估与识别机制
• 评估范围：资产规模排名前10位的保险集团公司、人身保险公司、财产保险公司、再保险公司，以及曾被评为系统重要性保险公司的机构
• 评估指标：
  • 规模（20%）：总资产、总收入（各10%）
  • 关联度（30%）：金融机构间资产、负债、受第三方委托管理的资产、非保险附属机构资产（各7.5%）
  • 资产变现（30%）：短期融资、第三层次资产、资金运用复杂性（各10%）
  • 可替代性（20%）：分支机构数量与投保人数量、赔付金额、特定业务保费收入（各6.7%）
• 评估流程：每年收集数据，计算加权平均分数（总分10000分），1000分以上认定为系统重要性保险公司

2. 《金融资产投资公司资本管理办法（试行）》发布

• 目的：加强监管，推动持续稳健经营
• 主要内容：
  • 资本监管要求（核心一级资本、其他一级资本、二级资本）
  • 风险加权资产的计量方法
  • 并表资本监管范围
  • 资本管理要求（建立内部资本充足评估程序）
  • 监管部门职责（分类采取监管措施）

3. 私募股权创投基金实物分配股票试点启动

• 目的：完善非现金分配机制，拓宽退出渠道
• 试点内容：向投资者实物分配上市公司首次公开发行前的股份
• 限制条件：
  • 基金持有股份未解除限售、不得减持、涉及质押或冻结等情形的不得参与
  • 投资者为实际控制人、控股股东、高管等情形的不得分配股票

下周重点事项

• A股市场股基成交额：关注市场活跃度变化
• 保险股资产端边际改善情况：评估保险公司的资产质量与投资回报

投资建议

券商板块

• 推荐标的：中信证券（A+H）、东方财富、广发证券
• 理由：券商板块估值处于历史低位，受益于资本市场改革制度深化及主体活力提升，未来有望迎来发展机遇

保险板块

• 推荐标的：中国财险、友邦保险、中国太保（A+H）
• 理由：政策利好落地，有助于维护金融稳定，规范行业扩张，推荐估值低、股息率高的龙头险企

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 长端利率超预期下行

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析、估值方法的局限性说明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易

分析师声明

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