20230324-财通证券-保险Ⅱ_银保监会开展_负债成本_评估利率_相关调研点评-监管对长期利差损担忧上升_普通型人身险评估利率可能会下调_预计对销售端影响有限_3页_447kb

银保监会“负债成本、评估利率”调研总结

核心内容

银保监会于3月23日组织人身险部、保险行业协会及20余家寿险公司，围绕险企负债成本、负债与资产匹配情况、降低责任准备金评估利率的影响等方面开展调研。此次调研旨在全面了解行业负债与资产的匹配状况，为后续政策制定提供依据。

主要观点

1. 评估利率或下调
   调研结果显示，部分中小寿险公司因增额终身寿险热销，导致利差损、费差损风险加大。监管对长期利差损的担忧上升，预计传统险责任准备金评估利率将下调。评估利率的下调将直接导致保险产品预定利率的下降。

2. 对销售端影响有限
   尽管评估利率下调会降低新产品的客户利益，但由于增额终身寿险的销售更多强调专款专用、财富保值等属性，而非收益率，因此对销售端整体影响有限。大型保险公司如国寿、太保、新华等的IRR相对较低，降低预定利率的边际影响远小于中小公司。

3. 利差损风险下降，产品盈利提升
   评估利率的下调有助于降低保险公司的利差损风险，提升产品盈利能力。同时，监管已出台新的信息披露规则，要求分红险、万能险、投连险的演示利率下降，进一步防控利差损风险。

4. 行业产品趋势展望
   短期内，传统型储蓄险仍将是市场主推产品，预计持续热销。保险公司可能通过推出年金险+万能账户的组合产品，转移客户对增额终身寿险收益下降的关注。长期来看，低保证利率、高预期回报的分红险及变额年金或变额寿险可能是产品创新方向。

关键信息

• 调研背景：增额终身寿险热销导致部分中小公司利差损、费差损风险上升，监管担忧加剧。
• 调研内容：涵盖负债成本、负债与资产匹配、评估利率合理性、影响分析及政策建议。
• 监管措施：新信披规则将于2023年6月30日起实施，限制分红险、万能险、投连险的演示利率。
• 对客户影响：老客户复购体验可能受影响，但整体销售影响有限。
• 风险提示：增额终身寿险监管趋严、保险产品吸引力下降、长端利率下行及资本市场波动加剧。

表格数据概览

行业评级与投资建议

• 行业评级：看好
• 投资评级：增持
• 投资建议：短期传统型储蓄险仍具市场吸引力，长期可关注分红险、变额年金等创新产品。

风险提示

• 增额终身寿险监管趋严
• 保险产品吸引力可能下降
• 长端利率下行及资本市场波动可能加剧利差损风险