20220731-华泰期货-尿素月报_供应压力阶段性缓解下_价格小幅反弹_8页_715kb

尿素市场分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了8月份尿素市场的价格走势及影响因素，重点围绕供应、成本、需求、库存及进出口等方面展开。

主要观点

• 价格走势：预计8月份尿素价格将呈现“先扬后抑”的走势，受供应压力影响，整体价格反弹受限。
• 成本端：尿素成本主要由煤炭价格决定，目前焦炉开工率下降削弱了煤炭供应，支撑煤价，因此尿素成本端仍有支撑。
• 供应端：8月上旬因检修导致供应减少，下旬供应将恢复，但库存去化仍困难，压制价格。
• 需求端：农业需求在8-9月将有所回升，工业需求受前期雨水影响有所抑制，8月需求或迎来小幅改善。
• 库存情况：上游库存处于近五年中偏高水平，高产量背景下库存压力仍为价格的主导压制因素。
• 进出口情况：国内尿素自给率高，进口量少，出口窗口尚未完全打开，但随着国内价格走强，出口窗口可能接近开启。

关键信息

供应与成本

• 供应：8月上旬供应减少，主要由于检修；下旬供应将回升，但库存去化困难。
• 成本：煤炭价格受焦炉开工率下降影响，支撑尿素成本。

需求与库存

• 需求：农业追肥需求在8-9月回升，工业需求受天气影响有所抑制，但8月或重新回升。
• 库存：上游库存处于近五年中偏高水平，后期库存压力仍较大。

进出口与价格

• 出口：出口窗口尚未打开，但国内价格走强可能推动出口。
• 价格：目前尿素期货价格已跌至成本线，上游利润接近于零，短期供应减少或缓解库存压力，但长期仍受压制。

策略建议

• 策略：中性
• 风险提示：农业需求变动、上游产量波动

图表概览

• 图1：尿素月度产量（单位：元/吨）
• 图2：尿素成本（单位：元/吨）
• 图3：煤制尿素开工率（单位：%）
• 图4：气制尿素开工率（单位：%）
• 图5：尿素周度产量（单位：万吨）
• 图6：尿素进口量（单位：万吨）
• 图7：尿素出口量（单位：万吨）
• 图8：尿素出口盈亏（单位：元/吨）
• 图9：上游库存（单位：万吨）
• 图10：港口库存（单位：万吨）
• 图11：尿素待发订单天数（单位：天）
• 图12：三聚氰胺开工率（单位：%）
• 图13：复合肥开工率（单位：%）
• 图14：焦炉生产率（大）（单位：%）
• 图15：焦炉生产率（中）（单位：%）
• 图16：焦炉生产率（小）（单位：%）
• 图17：国内独立焦化厂开工率（单位：%）
• 图18：期货仓单（单位：张）
• 图19：日本脲醛树脂产量（单位：吨）
• 图20：日本脲醛树脂销量（单位：吨）
• 图21：日本三聚氰胺甲醛树脂产量（单位：吨）
• 图22：日本三聚氰胺甲醛树脂销量（单位：吨）
• 图23：尿素期货持仓量（单位：手）
• 图24：尿素期货成交量（单位：手）
• 图25：基差（单位：元/吨）
• 图26：尿素小颗粒江苏市场主流价（单位：元/吨）
• 图27：中国小颗粒FOB（单位：美元/吨）
• 图28：波罗的海小颗粒FOB（单位：美元/吨）

数据来源

• 隆众资讯
• 华泰期货研究院
• 郑商所
• Wind

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