20180826-川财证券-房地产周报_流拍增加_土地市场持续降温_11页_1mb

房地产周报（20180826）总结

核心内容

本周房地产市场出现一定波动，土地流标现象显著增加，尤其在三四线城市表现突出，反映出市场供需关系的变化。同时，部分房企在融资渠道收紧的背景下，开始探索新的融资方式，如住房租赁专项公司债。此外，一线城市房地产投资数据有所分化，政策环境和市场供需成为影响行业发展的关键因素。

主要观点

• 土地市场降温：根据中原地产数据，前7个月土地流标共796宗，其中三四线城市占多数，达629宗。合肥市场降温尤为明显，政府采取延长报名资格预审时间和竞买保证金截止时间等措施，试图提升土地出让的合理性。
• 房企拿地理性化：土地流标趋势表明房企在拿地过程中更加谨慎，这有助于改善2018年销售利润率的悲观预期。
• 市场表现分化：本周上证综指上涨2.27%，而川财地产金融指数上涨2.34%。部分房企表现优异，如深物业A、中房股份和中南建设涨幅居前，而银亿股份、津滨发展和天津松江跌幅较大。
• 房地产税预期增强：国务院提出“互联网+不动产登记”方案，标志着房地产税征管体系逐步完善，为未来房地产税的征收奠定了基础。
• 融资渠道收紧：房企融资成本上升、渠道变窄，促使企业转向住房租赁专项债等新型融资方式。

关键信息

市场表现

• 上证综指：上涨2.27%，收报于2729.43点。
• 川财地产金融指数：上涨2.34%。
• 周涨幅前五：
  • 深物业A：+9.78%
  • 中房股份：+7.07%
  • 中南建设：+6.25%
  • 新城控股：+5.43%
  • 世茂股份：+4.74%
• 周跌幅前五：
  • 银亿股份：-20.25%
  • 津滨发展：-13.51%
  • 天津松江：-10.89%
  • 中国国贸：-8.95%
  • 海航基础：-5.61%

30大中城市商品房成交情况

• 本周商品房成交面积：248.18万平方米，环比减少25.33万平方米。
• 分城市表现：
  • 一线城市：47.24万平方米，环比减少1.10万平方米。
  • 二线城市：119.35万平方米，环比减少9.16万平方米。
  • 三线城市：81.59万平方米，环比减少15.08万平方米。

二手房成交情况

• 北京：2800套，23.67万平方米
• 深圳：924套，12.54万平方米
• 杭州：1019套，8.74万平方米
• 南京：951套，7.90万平方米
• 青岛：1141套，9.90万平方米
• 苏州：1095套，26.51万平方米
• 厦门：225套，1.75万平方米
• 无锡：637套，5.83万平方米
• 成都：1249套，10.83万平方米
• 扬州：370套，3.21万平方米
• 大连：693套，5.34万平方米
• 南宁：388套，3.57万平方米
• 南昌：199套，1.85万平方米

行业动态

• 合肥土拍降温：合肥市场出现显著降温，政府延长报名资格预审时间和竞买保证金截止时间。
• 房地产税征管体系完善：不动产统一登记制度的推进，为房地产税的征收奠定了基础。
• 新房供应策略调整：一线城市进入存量市场阶段，房企开始探索细分需求群体的有效供给策略。
• 融资渠道变化：公司债发行受阻，房企转向住房租赁专项债，如12家公司提交相关申请，发行规模总计618.8亿元。

公司动态

• 招商蛇口：2018年上半年实现营收209.88亿元，同比增长6.60%；净利润71.17亿元，同比增长97.54%；扣非净利润61.36亿元，同比增长82.55%；对应EPS为0.88元/股。
• 阳光城：上半年营业收入152.08亿元，同比增长102.10%；净利润10.31亿元，同比增长214.27%。
• 新城控股：上半年营业收入157.58亿元，同比增长39.10%；净利润25.38亿元，同比增长122.81%。
• 金地集团：8月24日完成20亿元中期票据发行，利率为4.8%。
• 华侨城A：上半年营业收入147.18亿元，同比增长6.74%；净利润20.14亿元，同比增长16.16%。

风险提示

• 经济数据不及预期：宏观经济环境变化可能影响房地产行业整体表现。
• 政策收紧：国内房贷政策若进一步收紧，可能导致购房热情下降，影响房企业绩。
• 融资环境恶化：融资渠道持续收紧，可能加剧房企资金压力。

行业评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

重要声明

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