20240829-国元证券-完美世界-002624.SZ-2024年中报点评_业绩短期承压_关注新品表现_3页_651kb

总结

业绩短期承压

公司2024年上半年半年报显示，营业收入同比下滑38.12%，归母净亏损扩大至177亿元，同比增长14655%。主要因素包括游戏业务新游上线较少、老游戏流水下滑，以及办公场所整合产生的退租损失。费用率方面，销售/管理/研发费用率同比分别上升124/865/1067个百分点，反映人员优化调整。

产品周期影响

游戏业务营收下滑27.28%，老游戏产品生命周期导致充值减少。影视业务则因上半年播出剧少，营收同比降88.28%。公司持续推进新游测试上线，如《女神异闻录》及计划中之《异环》和《诛仙世界》等新品表现积极。储备产品如《诛仙2》和《神魔大陆》将于下半年陆续测试。

投资建议

基于储备产品上线周期，预测2024-2026年公司归母净利润分别为193/520/615亿元，EPS对应0.10/0.27/0.32元，PE为74/28/23，维持“增持”评级。

风险提示

潜在风险包括新游戏上线不达预期、头部老游戏流水快速下滑，以及行业政策变化。短期业绩承压，需关注新产品表现和费用控制成效。