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云铝股份（000807.SZ）公司点评：2025H1业绩增长，绿电铝成本优势凸显

核心观点
截至2025年7月8日，云铝股份（000807.SZ）发布2025年半年度业绩预告及投资建议。

业绩方面，2025上半年公司预计实现归母净利27-28亿元，同比增加7.19%-11.16%，实现扣非归母净利26.5-27.5亿元，同比增加10.98%-15.17%。单季度看，2025年第一季度实现归母净利9.74亿元；第二季度预计归母净利17.3-18.3亿元，同比增长27%-35%，环比增长77%-87%，单季盈利能力大幅提升。

产业布局亮点：公司在云南依托丰富的清洁能源优势，绿色能源使用占比超过80%，实施全流程绿色制造，并布局分布式光伏等清洁能源项目。通过“链主”企业角色，推动绿色铝产业链协同发展，构建“1+N”全产业链绿色布局，在新能源汽车、3C电子等领域占据高端铝焊材超40%的市场份额。

财务预测：预计2025-2027年归母净利润分别为59亿、72亿、81亿元，对应PE分别为9.3、7.7、6.8倍，估值持续回落，成长性保持稳定。营运能力及偿债指标均处合理区间。

投资建议：维持“买入”评级，中长期成长弹性被研判为兼具α（产业政策推动）与β（金属价格趋势）的“双驱动”，推荐积极关注。

要点汇总

• 业绩增长基础：电铝“量价齐升”对利润形成支撑，Q2原材料价格回落显著改善单季环比表现。
• 产业链布局：绿色铝全链条深度整合，加速“铝水→终端产品”一体化，构建低碳供应链。
• 竞争优势：清洁水电能源深度应用，产品含绿量100%，终端市场竞争力显著。
• 财务指标：2025-2027连续三年净利润稳步增长，估值重心逐步下移。