20260727-申银万国期货-品种策略日报-双焦（JM_J）_1页_167kb

期货市场与能源产业分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了期货市场中焦煤（JM）与焦炭（J）在不同月份（1月、5月、9月）的价格走势、成交量、持仓量以及价差变化，并结合当前能源产业的发展趋势，对电力需求和可再生能源的发展前景进行了展望。

期货市场数据分析

焦煤（JM）走势

• 1月收盘价：1451.5
• 5月收盘价：1427.5
• 9月收盘价：1285.0
• 涨跌：-21.0（1月）、-29.5（5月）、-2.5（9月）
• 涨跌幅：-1.43%（1月）、-2.02%（5月）、-0.19%（9月）
• 成交量：86570（1月）、3673（5月）、472126（9月）
• 持仓量：211088（1月）、16409（5月）、423842（9月）
• 持仓量增减：+6679（1月）、+386（5月）、-10046（9月）
• 价差：1月-5月为24，5月-9月为142.5，9月-1月为-166.5
• 价差增减：+8.5（1月-5月）、-27（5月-9月）、+18.5（9月-1月）

焦炭（J）走势

• 1月收盘价：1922.0
• 5月收盘价：1924.0
• 9月收盘价：1840.5
• 涨跌：-11.0（1月）、-27.5（5月）、-6.5（9月）
• 涨跌幅：-0.57%（1月）、-1.41%（5月）、-0.35%（9月）
• 成交量：2241（1月）、165（5月）、20216（9月）
• 持仓量：15898（1月）、609（5月）、58823（9月）
• 持仓量增减：-239（1月）、+106（5月）、-1823（9月）
• 价差：1月-5月为-2，5月-9月为83.5，9月-1月为-81.5
• 价差增减：+16.5（1月-5月）、-21（5月-9月）、+4.5（9月-1月）

现货市场数据

焦煤现货价格

• 蒙5主焦煤口岸自提价：1323元/吨
• 低硫主焦煤临汾出厂价：2020元/吨
• 低硫主焦煤太原车板价：1801元/吨

焦炭现货价格

• 唐山一级出厂价：2260元/吨
• 晋中准一级出厂价：1680元/吨
• 日照港准一级出库价：1660元/吨

现货价格增减

• 所有现货价格均无明显变化，仅日照港准一级出库价下降10元/吨。

能源产业发展趋势

国内能源产业

• “十四五”时期，我国风电光伏装机历史性超越火电，核能、生物质能领域领跑全球。
• 2025年全国能源重点项目投资额首超3.5万亿元，同比增长近11%。
• 新能源产业实现跨越式发展，2020至2025年风电光伏装机从5.3亿千瓦增至18.4亿千瓦。
• 核电运行装机总量稳居全球第一，生物质能发电装机连续7年规模全球第一。

国际能源需求

• 国际能源署预测，2026年全球电力需求将增长3.6%，2027年增长3.8%，均高于2025年3%的增速。
• 到2027年，全球电力消费量预计达到30700太瓦时。
• 可再生能源将在2026年超过煤炭，成为全球最大电力来源。
• 2026年太阳能光伏发电量将增加约600太瓦时，光伏发电有望超过风电，成为仅次于水电的全球第二大可再生能源发电来源。

不确定因素

• 天气变化仍是影响全球电力需求的重要因素。
• 若2026年厄尔尼诺现象强于预期，制冷需求增加可能进一步推高全球电力消费。

评论及策略建议

• 上周五夜盘双焦盘面小幅上涨，焦煤总持仓环比基本持平。
• 上周矿山焦煤产量仍处低位，矿山大面积复产尚未出现，政策层面对焦煤供给存在强约束。
• 蒙煤通关量在7月中旬有所回升，但仍处于同期最高水平。
• 焦炭产量环比变化不大，但钢厂铁水产量与盈利率环比继续回落，双焦刚需继续走弱。
• 短期煤价仍有产量低位的有力支撑，但随着淡季深入，铁水产量持续下滑、焦炭提降均会制约盘面估值。
• 后市需重点关注矿山生产节奏与铁水产量降幅。

风险提示

• 报告依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期的风险。
• 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化。
• 投资者应合理合法使用报告信息，不得用于非法用途。
• 市场有风险，投资需谨慎。