20140615-广发证券-化工_研究周报-草甘膦环保核查第一批名单公布_18页_4mb

报告摘要

未来一段时间，基础化工行业的发展态势：
- WTI原油价格以100美元/桶为波动中枢。
- 化工品价格整体保持平稳。
- 实质性需求复苏仍需观察。
- 环保、节能持续影响部分子行业供给端，导致收缩。
- 基础化工行业整体给予“持有”评级。

橡胶助剂：
- 高污染行业，环保趋严导致开工率大幅下降。
- 行业集中度提升，部分企业开工率仅3成左右。
- 促进剂M处于有价无货状态，产业链价格涨幅巨大，仍有上涨空间。
- 投资标的：阳谷华泰。
MDI行业：
- 供需维持紧平衡格局，产能扩张有序，需求稳步增长。
- 万华化学成本优势显著，产能扩张锁定业绩增长。
- 新增业务助力构建聚氨酯王国，估值具有回升空间。
- 投资标的：万华化学。
精细化工：
- 外延式扩张与内生性增长并举，行业景气度上行。
- 投资标的：西陇化工、建新股份。
复合肥行业：
- 复合肥龙头企业渠道建设成效显现，业绩增长验证战略扩张成果。
- 行业集中度提升，规模优势加强。
- 投资标的：金正大、史丹利、芭田股份。
新能源汽车产业链：
- 市场投资围绕特斯拉产业链和政策刺激两条主线展开。
- 两条主线交替进行，成为看好新能源汽车板块的主要原因。
- 投资标的：新宙邦、天赐材料、多氟多、沧州明珠、雅化集团等。

本期收益：
- 6月9日至6月13日，“广发化工投资组合”收益率为 0.1%。
投资组合成分：
- 阳谷华泰（40%）、建新股份（15%）、万华化学（9%）、联化科技（9%）、安诺其（9%）、鼎龙股份（9%）、西陇化工（9%）。
化工品价格走势：
- 原油、橡胶价格上涨，棉花下跌，煤炭价格平稳。
- 化工品价格稳中有涨，价差涨跌相当。
化工品价格变化：
- 价格上涨产品：尿素（华鲁恒升）8.2%、尿素（长三角）7.0%、涤纶长丝FDY 5.8%、PTA 5.4%。
- 价格下跌产品：二氯甲烷-10.8%、液氯-9.5%、草甘膦-5.2%、BDO（华东）-5.0%。
化工品价差变化：
- 价差扩大的产品：PTA（74.2%）、气头尿素（46.6%）、乙烯法PVC（33.3%）、煤头尿素（31.7%）、涤纶长丝FDY（30.2%）、涤纶短纤（5.3%）。
- 价差缩小的产品：顺酐法BDO（-67.2%）、环氧丙烷（-12.9%）、电石法BDO（-12.6%）、DMF（-9.2%）、聚合MDI（-7.4%）。
行业走势：
- 基础化工板块跑输大盘，上涨1.9%，行业估值处于历史均值以下。
月度数据：
- CPI创年内新高，PPI降幅缩窄。
- 房屋新开工面积降幅收窄。
- 汽车产量增速回升，纺织品增速依然较弱。
- 服装出口增速有所上升。

板块涨跌幅：
- 一周涨幅前20位个股包括：天润控股（46.48%）、宝硕股份（19.50%）、先锋新材（19.21%）等。
- 一周跌幅前20位个股包括：长海股份（-5.25%）、天利高新（-5.24%）、泸天化（-4.39%）等。

重点标的：万华化学、三友化工、安诺其、浙江众成、史丹利、红宝丽、江山化工、齐翔腾达、多氟多、天赐材料、鲁西化工、华鲁恒升、西陇化工、建新股份、回天新材、泰和新材、烟台万润、国瓷材料、鼎龙股份、阳谷华泰等。

行业投资评级：
- 买入：股价强于大盘10%以上。
- 持有：股价变动介于-10%～+10%。
- 卖出：股价弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：股价强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：股价强于大盘5%～15%。
- 持有：股价变动介于-5%～+5%。
- 卖出：股价弱于大盘5%以上。