20220117-万联证券-化工行业周观点_草甘膦价格高位松动_首批严格控制HFCs名单出炉_11页_1mb

化工行业周观点总结（01.10-01.16）

核心内容概述

本周化工行业整体表现优于大盘，基础化工指数上涨1.13%，而沪深300指数下跌1.98%。石油石化指数则下跌1.26%，但跑赢大盘0.72个百分点。行业内部呈现分化，部分细分领域如农药化肥、制冷剂、磷化工、新材料等具备较强的投资潜力，同时政策对部分化工品的管控影响日益显现。

主要观点

草甘膦市场走势

• 价格变化：国内草甘膦市场高位走弱，1月14日主流供应商报价8-8.4万元/吨，95%原粉成交参考7.7-7.75万元/吨，均价约7.73万元/吨，周环比小幅下滑。
• 供需分析：市场供给端供应充足，但需求端因临近春节询单清淡，成交氛围冷清。原料黄磷、甘氨酸价格下滑，但草甘膦价差维持高位。
• 短期趋势：草甘膦价格短期内仍有下调空间。
• 中长期预期：考虑到库存相对低位、下游补货需求及海外出口订单强劲，以及未来转基因作物放开带来的需求增长，草甘膦价格有望长期维持高位。

氢氟碳化物（HFCs）政策管控

• 政策背景：生态环境部、国家发改委、工业和信息化部联合发布《关于严格控制第一批氢氟碳化物化工生产建设项目的通知》，明确管控5种HFCs产品：R32、R134a、R125、R143a、R245fa。
• 管控措施：
  • 自2022年1月1日起，禁止新建、扩建用于制冷剂、发泡剂等受控用途的上述HFCs化工生产设施。
  • 已建成的设施若需改建或异址建设，不得增加产能或产品种类。
• 政策目的：确保《基加利修正案》履约目标，严格控制高全球升温潜能（GWP）值化工品。
• 市场影响：在政策严监管与替代品推广受阻的背景下，HFCs产品价格及利润空间处于底部反转趋势，建议关注相关龙头企业。

关键信息

投资建议

• 主线一：政策管控下生产供应趋严，但需求端仍具支撑力的细分领域，如农药化肥、制冷剂。
• 主线二：背靠新能源，向上游材料转型，拉长景气周期的资源型化工行业，如磷化工。
• 主线三：“十四五”重点规划、国产替代趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

市场表现

• 涨幅前五公司：雅本化学（81.53%）、西陇科学（42.41%）、飞凯材料（29.25%）、中农联合（24.17%）、华软科技（23.01%）。
• 跌幅前五公司：*ST澄星（-17.04%）、兆新股份（-15.11%）、长江材料（-14.48%）、延安必康（-12.80%）、金博股份（-12.35%）。

化工品价格走势

• 涨幅前五产品：泛酸钙（109.79%）、丁二烯（51.52%）、异丁醛（26.67%）、一氯甲烷（21.52%）、液氯（17.41%）。
• 跌幅前五产品：天然气现货（-23.49%）、苯甲酸（-12.90%）、黄磷（-12.39%）、BDO（-11.76%）、异丁醇（-8.74%）。

行业动态

• 浙江石化二期投产：浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目二期全面投产，新增炼油、芳烃、乙烯产能，提升化工品收率与附加值。
• 2021年化学原料和制品制造业价格：全年价格上涨19.1%，12月同比上涨23.8%，环比下降2.1%。

风险提示

• 国际原油价格震荡：可能对化工品价格产生影响。
• 疫情反复：可能影响企业开工及物流。
• 化工品价格波动：市场存在价格震荡风险。
• 国际海运受阻：可能影响出口业务。

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：行业指数未来6个月涨幅10%以上。
  • 同步大市：行业指数未来6个月涨幅在-10%至10%之间。
  • 弱于大市：行业指数未来6个月跌幅超过10%。

• 公司评级：

  • 买入：公司未来6个月涨幅15%以上。
  • 增持：公司未来6个月涨幅5%-15%。
  • 观望：公司未来6个月涨幅-5%至5%。
  • 卖出：公司未来6个月跌幅超过5%。

数据来源与图表说明

• 数据来源：百川盈孚、万联证券研究所。
• 图表：包括化工产品涨跌幅前十名、后十名，原油和天然气价格走势，氨纶、涤纶长丝、聚氨酯、农药化肥价格变动等。