20231028-财通证券-精工钢构-600496.SH-Q3营收稳中有增_净利润承压_4页_428kb

报告摘要

本报告为财通证券对某上市公司的投资评级及财务分析，维持“增持”评级。报告分析了公司2023年前三季度的经营表现、财务数据、盈利预测及潜在风险。

业绩表现：公司2023年前三季度实现营收115.54亿元，同比增长4.00%；归母净利润5.36亿元，同比下降17.80%；扣非归母净利润4.89亿元，同比下降20.33%。
季度表现：Q1-Q3营收增速分别为+0.23%、+11.68%、+0.44%，Q3增速放缓主要受亚运会及新厂区搬迁影响；归母净利润同比变动分别为+0.71%、+4.99%、-46.80%，Q3下滑主因高毛利业务收入占比下降。
新签订单：前3季度累计新签合同金额161.1亿元，同比增长10.1%；Q3新签订单金额49.2亿元，同比下滑22.0%，或与下游需求疲软相关。
盈利能力：Q1-Q3毛利率为13.80%，同比下降0.86pct；归母净利率为4.64%，同比下降1.28pct。
现金流：Q1-3经营性现金流量净流出3.62亿元，较上年同期少流出2.08亿元；Q3经营性现金流量净流出4.28亿元，较上年同期多流出2.51亿元。
盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为164.07/187.05/216.00亿元，归母净利润分别为6.39/7.67/9.00亿元，对应PE分别为10.74/8.95/7.62倍。

指标	2023年Q1-3	2022年	2021年
营业收入（亿元）	115.54	156.18	151.41
归母净利润（亿元）	5.36	70.61	68.68
扣非归母净利润（亿元）	4.89	70.61	68.68
EPS（元/股）	0.32	0.35	0.34
PE（倍）	10.74	11.29	12.53
PB（倍）	0.79	1.00	1.14

指标	2023E	2024E	2025E
营业收入增长率	5.05%	14.01%	15.48%
净利润增长率	-9.51%	20.01%	17.40%
毛利率	13.40%	13.50%	13.50%
营业利润率	4.10%	4.40%	4.40%
净利润率	4.00%	4.20%	4.20%
三费/营业收入	4.70%	4.60%	4.40%

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（亿元）	151.41	156.18	164.07	187.05	216.00
归母净利润（亿元）	68.68	70.61	63.89	76.68	90.02
EPS（元/股）	0.34	0.35	0.32	0.38	0.45
PE（倍）	12.53	11.29	10.74	8.95	7.62