20241028-财通证券-精工钢构-600496.SH-Q3收入确认提速_盈利能力亦有改善_4页_450kb

精工钢构公司点评总结

核心观点

公司第三季度业绩与收入均实现双增长，业务扩展尤其在海外市场取得显著成效，盈利能力和现金流持续改善。分析师维持“增持”评级，预计未来三年营业收入和净利润将持续稳步增长。

关键数据

• Q3季度业绩：前三季度公司实现营业收入12046亿元，同比增长42.6%，净利润同比下降11.24%，但单季度Q3增长明显。
• 收入与利润结构：Q3收入同比增速环比提升，主要受国内项目进度增加及销量环比收窄影响。归母净利润在Q3也出现显著提升，利润确认加快。
• 毛利率与费用：2024年前三季度毛利率虽有所下降，但在Q3单季度有小幅提升，费用率保持平稳。
• 现金流：经营活动现金净流入改善明显，2023年Q1-Q3经营活动现金净流入228亿元，同比大幅增加。

业务动态

• 海外扩张：前三季度海外业务新签订单增长240.3%，占比达到15.6%，成为业绩增长的主要动力。
• 新签订单：前三季度累计新签1715亿元，同比增长65%，其中新兴业务和战略加盟业务增长表现突出。

投资建议

• 业绩预测：公司预计2024年至2026年营业收入分别为17088亿元、18413亿元和20171亿元，净利润分别为526亿元、578亿元和675亿元。
• 估值：基于当前股价，预期动态PE分别为910倍、829倍和710倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济波动风险；
• 行业竞争加剧；
• 下游需求不稳定。

本报告由财通证券研究所撰写，提供股票投资分析与建议。全文数据基于Wind资料，投资者决策依据需结合公司最新动态，并建议咨询专业投资顾问进行进一步评估。