20221127-华创证券-华创农业周报_鸡周期有望刷新历史新高_建议积极配置白鸡板块_29页_4mb

华创农业周报（20221121-20221127）总结

核心内容

本周（11.21-11.25），农林牧渔Ⅱ（申万）指数下跌1.43%，跑输沪深300指数0.75个百分点。其中，动物保健业涨幅最大，种植业跌幅最小。从估值角度看，种植业、畜禽养殖、饲料的PE/PB均低于平均值，而水产养殖和动物保健的PE高于平均值。

主要观点

1. 鸡周期有望刷新历史新高：

   • 父母代鸡苗价格继续上涨，第46周数据显示，父母代鸡苗价格环比上涨3.85%至44.62元/套，商品代鸡苗价格环比上涨6.34%至4.17元/只。
   • 美国禽流感疫情持续发展，引种缺口可能持续近一整年，预计父母代鸡苗价格在1月份可能刷新历史新高，明年价格或将持续上涨。
   • 消费复苏预期下，商品代鸡苗及鸡肉价格有望超预期上涨。

2. 投资建议：

   • 当前板块处于极佳的配置时点，建议关注种苗环节，代表企业为益生股份。
   • 禾丰股份作为白羽鸡行业中长期最被低估的企业，市值成长空间巨大，强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。

3. 行业动态：

   • 本周猪价下跌至23.36元/kg，仔猪价格上涨至49.5元/kg。
   • 10月全国工业饲料产量同比下降0.4%，但部分饲料价格有所上涨。
   • 禽流感疫情持续，影响美国154万只禽类，引种恢复时间可能延后至明年2-3季度。

关键信息

• 市场表现：

  • 大盘整体下跌0.68%，沪深300收于3776点。
  • 农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3190.84点，相比上周下跌1.43%。
  • 动物保健业跌幅最大（-4.5%），种植业跌幅最小（-0.64%）。

• 价格数据：

  • 白羽肉鸡主产区平均价为9.73元/kg，环比小幅提升0.1元/kg。
  • 山东烟台地区肉苗鸡价格为4.15元/羽，肉毛鸡价格为4.77元/斤。
  • 中速鸡价格上涨0.1%至9.73元/斤，白羽鸡孵化场利润上涨190.5%至1.22元/羽。

• 估值变化：

  • 种植业、畜禽养殖、饲料的PE/PB均低于一年平均值。
  • 水产养殖和动物保健的PE高于一年平均值。

风险提示

• 生猪价格波动
• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价
• 海外祖代鸡引种超预期恢复
• 国内禽流感等养殖疫病爆发
• 鸡肉价格下行

重点报告摘要

1. 《金猪十年与农业产业思考》：

   • 农业行业长期来看有望成为大市值行业。
   • 牧原股份和海大集团在产业链整合和效率提升方面具有优势。

2. 《2022年中期策略报告：重点关注困境反转中的生猪养殖与动保》：

   • 猪价拐点基本确立，预计全年猪价前低后高。
   • 建议关注温氏、牧原、天康等成本控制优秀的企业。

3. 《海外引种或持续受限，布局白鸡养殖链机会》：

   • 美国禽流感疫情持续，海外引种受限，国内白羽鸡供应可能不足。
   • 祖代父母代种鸡和商品代雏鸡环节利润较高，建议关注益生股份和民和股份。

4. 《禾丰股份（603609.SH）：被低估的白羽鸡龙头企业》：

   • 禾丰股份在白羽鸡行业拥有国内领先的全产业链布局。
   • 公司在养殖和屠宰环节效率领先，具有较大的市值成长空间。

新闻速递

• 农业农村部部署推进兽用抗菌药综合治理和兽药行业高质量发展工作。
• 11月第3周全国生猪平均价格25.48元/公斤，仔猪价格45.85元/公斤。
• 10月全国工业饲料产量同比下降0.4%，但部分饲料价格上涨。
• 新希望集团推出宠物新品牌「品然PURERAN」，主打体重管理系列主粮。

公司公告

• 禾丰股份：控股股东及其一致行动人减持可转换公司债券，减持247.02万张。
• 温氏股份：调整“温氏转债”转股价格为17.38元/股。
• 科前生物：调整科研创新项目实施内容，新增36项科研项目。
• 海大集团：部分董事及高级管理人员计划减持股份。
• 巨星农牧：持股5%以上股东一致行动人减持股份，减持计划未完成。
• 大北农：控股子公司转基因抗虫大豆产品获得阿根廷种植许可。
• 傲农生物：部分董监高减持股份。
• 金新农：收购广州金农现代农业有限公司100%股权。
• 天邦食品：收购兴农发牧业61%股权完成。
• 绿康生化：向关联方借款3000万元用于置出前准备。
• 大禹生物：完成股份回购，占总股本1.00%。
• 回盛生物：监事会换届选举公告。

图表目录

• 图表1：价格汇总表
• 图表2：每周观点速递
• 图表3：沪深300收于3776点，相比上周下跌0.68%
• 图表4：市场PE/PB分别涨0.61%/0.61%至11.08/1.30
• 图表5：农业指数收于3191点，相比上周下跌1.43%
• 图表6：农业PE/PB分别跌0.97%/1.33%至94.92/2.97
• 图表7：申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第十七
• 图表8：动保业跌幅最大-4.5%，种植业跌幅最小-0.6%
• 图表9：种植业PE/PB分别跌0.65%/0.64%至52.4/3.1
• 图表10：养殖业PE/PB分别跌1.1%/0.9%至598.9/3.3
• 图表11：动保PE/PB分别跌3.9%/3.8%至46.28/2.55
• 图表12：饲料PE/PB分别下跌0.02%/1.5%至80.0/3.3
• 图表13：水产养殖PE/PB分别跌4.0%/4.2%至116/2.1
• 图表14：本周个股龙虎榜
• 图表15：大事提醒
• 图表16：生猪下跌至23.36元/kg，仔猪上涨至49.5元/kg
• 图表17：二元母猪价格下跌0.47%至36.24元/kg
• 图表18：本周猪价差下跌34.45%至6.1元/kg
• 图表19：本周猪粮比下跌1.15%至8.56
• 图表20：自繁自养利润下跌12.27%至706元/头
• 图表21：外购仔猪养殖利润下跌24.06%至579元/头
• 图表22：冻品库存下降0.26pct至11.56%
• 图表23：屠宰企业开工率上涨至39.2%
• 图表24：商品猪出栏体重上涨至130.44公斤
• 图表25：定点屠宰企业屠宰量维持2109万
• 图表26：美国CME瘦肉猪价格下跌至84.275美分/磅
• 图表27：香港生猪供应量稳定，拍卖均价上涨至32.28港元/kg
• 图表28：9月猪肉进口13.8万吨，同比减少46.85%
• 图表29：生猪存栏量
• 图表30：9月能繁母猪存栏量同比下滑2.18%至4362万头
• 图表31：烟台毛鸡价格下跌0.21%至4.77元/斤
• 图表32：烟台苗鸡价格下跌2.35%至4.15元/羽
• 图表33：中速鸡价格上涨0.1%至9.73元/斤
• 图表34：白羽鸡孵化场利润上涨190.5%至1.22元/羽
• 图表35：对虾大宗价持稳为280元/kg
• 图表36：扇贝大宗价持稳为12元/kg
• 图表37：海参大宗价下跌8.2%至156元/kg
• 图表38：鲍鱼大宗价持稳为140元/kg
• 图表39：草鱼大宗价持稳为20元/kg
• 图表40：罗非鱼大宗价趋稳与上周同为17.90元/kg
• 图表41：国内玉米价格下跌0.34%至2.92元/kg
• 图表42：国际玉米价格上涨0.11%至666美分/蒲式耳
• 图表43：国内小麦价格上涨0.16%至3231元/吨
• 图表44：国际小麦价格下跌0.49%至814美分/蒲式耳
• 图表45：国内豆粕价格上涨0.35%至5.68元/kg
• 图表46：国际豆粕价格上涨0.20%至407美元/短吨
• 图表47：天然橡胶结算价下跌0.16%至12735元/吨
• 图表48：郑商所棉花结算价下跌0.81%至13420元/吨
• 图表49：国内白砂糖结算价下跌0.9%至5638元/吨
• 图表50：国际白砂糖结算价上涨4.3%至18.96美分/磅
• 图表51：口蹄疫多价苗批签发数（10月同比+48%）
• 图表52：口蹄疫O型单价苗批签发数（10月同比-60%）
• 图表53：圆环疫苗批签发数（10月同比-13%）
• 图表54：伪狂犬疫苗批签发数（10月同比+10.7%）
• 图表55：蓝耳疫苗批签发数（10月同比-2%）
• 图表56：猪瘟疫苗批签发数（10月同比+7.9%）
• 图表57：胃腹二联疫苗批签发数（11月同比-85.7%）
• 图表58：猪细小病毒疫苗批签发数（10月同比+100%）

联系信息

• 证券分析师：雷轶
  邮箱：leiyi@hcyjs.com
  执业编号：S0360522060001

• 证券分析师：陈鹏
  电话：021-20572579
  邮箱：chenpeng1@hcyjs.com
  执业编号：S0360521080002

• 联系人：肖琳
  邮箱：xiaolin@hcyjs.com

• 联系人：顾超
  邮箱：guchao@hcyjs.com