20221205-华创证券-华创农业周报_鸡周期有望刷新历史新高_重点推荐被低估的禾丰股份_31页_5mb

华创农业周报（20221128-20221204）总结

核心内容

鸡周期展望

• 美国禽流感疫情刷新历史最高纪录，导致国内鸡源供应出现严重缺口，预计将持续近一整年。
• 2022年更新量预计在80-90万套，低于供需平衡点120万套，缺口达25-33%。
• 父母代鸡苗价格在1月份有望刷新历史新高，并持续上涨。
• 祖代产能缺口将在明年底传导至商品代，叠加消费复苏，商品代鸡苗及鸡肉价格也将冲击历史新高。

农林牧渔板块表现

• 本周大盘整体上涨2.52%，农林牧渔Ⅱ（申万）指数上涨4.45%，跑赢沪深300指数1.93个百分点。
• 种植业涨幅最大，动保涨幅最小。
• 种植业、畜禽养殖、饲料的PE/PB均低于一年平均值，动物保健PE和水产养殖PB高于一年平均值。

主要观点

鸡苗价格波动

• 山东烟台地区肉苗鸡价格下跌至2.95元/羽，环比下跌约1.2元。
• 肉毛鸡价格维持稳定为4.45元/斤，预计在疫情管控放开及消费旺季下仍有望维持高位。

禽流感对行业的影响

• 美国禽流感疫情已影响超过5050万只禽鸟，国内种源缺口可能持续近一整年。
• 美国引种恢复可能在明年的二、三季度，引种缺口可能达到一半，影响周期高度和持续时间。

投资建议

• 鸡周期已来临，有望创历史新高。
• 建议关注种苗环节，代表企业益生股份。
• 禾丰股份作为白羽鸡行业中长期被低估的企业，市值成长空间巨大，强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。

关键信息

市场表现

• 农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3333点，上涨4.45%。
• 农业整体PE上涨4.37%至99.07，PB上涨4.38%至3.10。

产业链分析

• 父母代种鸡报价上涨至40元/套，12月份可能继续上涨。
• 部分父母代鸡苗报价已达到70-80元/套。
• 商品代鸡苗及鸡肉价格表现强势，预计明年将冲击历史新高。

风险提示

• 生猪价格波动、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物减产推升粮价。
• 海外祖代鸡引种超预期恢复、国内禽流感等养殖疫病爆发、鸡肉价格下行。

重点报告摘要

1. 《金猪十年与农业产业思考》

   • 长期来看，农业行业市值有望增长至十万亿级别。
   • 牧原股份作为长期主义企业，具备一体化运营优势。
   • 海大集团在动物蛋白制造链条中占据主导地位，未来可能拓展更多产业链环节。

2. 《2022年中期策略报告：重点关注困境反转中的生猪养殖与动保》

   • 猪价拐点基本确立，预计全年猪价呈现前低后高趋势。
   • 建议关注资金稳健、成本控制优秀、兑现度高的企业，如温氏、牧原、巨星、天康等。

3. 《海外引种或持续受限，布局白鸡养殖链机会》

   • 海外引种受限，国内祖代供应不足，预计明年春节后父母代鸡苗价格将上涨。
   • 建议关注益生股份、民和股份，以及一体化龙头圣农发展。

4. 《禾丰股份（603609.SH）：被低估的白羽鸡龙头企业》

   • 禾丰股份具备全产业链布局，养殖+屠宰环节效率行业领先。
   • 公司在饲料、白羽鸡、猪等板块均具备龙头地位，建议长期关注。

新闻速递

• 益生股份11月份祖代鸡仍未完成引种，父母代鸡苗价格持续上涨。
• 全国外三元生猪均重增至126.79公斤，二育出栏积极性提升。
• 广州猪粮比价回落至正常区域，退出过度上涨三级预警区间。
• 新版《动物检疫管理办法》和《动物防疫条件审查办法》自12月1日起执行。

公司公告

• 益生股份开展融资租赁业务，融资金额为1亿元。
• 牧原股份独立董事阎磊计划减持股份不超过3700股。
• 温氏股份调整限制性股票激励计划授予价格，由9.06元/股调整为8.96元/股。
• 温氏股份实际控制人近亲属增持公司股份，增持金额不低于1500万元。
• 回盛生物回购股份用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过32.55元/股。
• 傲农生物11月生猪销售量环比下降10.64%，但存栏量同比增加34.92%。
• 大北农回购注销部分限制性股票，回购价格为4.03元/股。
• 龙大美食首次回购股份136.19万股，金额为1270.11万元。
• 湘佳股份控股股东减持部分可转债。
• 生物股份累计回购股份330万股，支付资金总额2.90亿元。
• 永顺生物回购股份进展良好，已回购46.68%。
• 金达威注销回购股份654.72万股，总股本减少至6.10亿股。
• 金达威控股子公司取得吡喹酮合成方法发明专利。
• 金龙鱼开展2023年度商品期货套期保值业务，保证金不超过25%。
• 荃银高科54个杂交水稻新品种、8个杂交玉米新品种和1个棉花新品种通过国家审定。

相关研究报告

• 《华创农业周报（20221010-20221016）：猪价持续上涨，关注企业业绩兑现》
• 《农业周报（20220926-20221009）：猪价再创新高，板块布局正当时》
• 《华创农业周报（20220919-2022025）：如何看待股价与猪价走势的背离》

图表目录

• 图表1：价格汇总表
• 图表2：每周观点速递
• 图表3：沪深300收于3871点，上涨2.52%
• 图表4：市场PE/PB分别涨1.96% / 1.95%至11.30/1.32
• 图表5：农业指数收于3333点，上涨4.45%
• 图表6：农业PE/PB分别涨4.37% / 4.38%至99.07/3.10
• 图表7：申万一级行业指数一周涨跌幅农林牧渔排名第七
• 图表8：种植业涨幅最大5.5%，动保业涨幅最小3.5%
• 图表9：种植业PE/PB分别涨5.52% / 5.48%至55.3 / 3.3
• 图表10：养殖业PE/PB分别涨4.4% / 4.3%至625.2 / 3.4
• 图表11：动保PE/PB分别涨3.46% / 3.53%至47.88 / 2.64
• 图表12：饲料PE/PB分别涨3.52% / 3.65%至82.8 / 3.4
• 图表13：水产养殖PE/PB分别涨4.9% / 4.8%至122 / 2.2
• 图表14：本周个股龙虎榜
• 图表15：大事提醒

总结

本周农林牧渔Ⅱ（申万）指数上涨4.45%，跑赢大盘。鸡周期有望刷新历史新高，受美国禽流感疫情影响，国内种源缺口或持续近一整年。父母代鸡苗价格持续上涨，商品代鸡苗及鸡肉价格也将冲击新高。建议关注种苗环节及禾丰股份，因其在行业中长期被低估，具备成长潜力。风险提示包括生猪价格波动、突发疫病、食品安全事件等。相关研究报告指出农业行业市值有望增长，重点企业如牧原股份、温氏股份、回盛生物等具备投资价值。