20180708-安信证券-农林牧渔第26周周报_关注低估值细分行业龙头_毛鸡价格持续高位__16页_2mb

2018年7月8日行业周报总结：农林牧渔

一、核心观点

本周农林牧渔行业整体表现疲软，农林牧渔行业指数下跌3.05%。市场调整背景下，细分子行业龙头投资价值凸显，建议关注以下公司：

• 生物股份：养殖规模化加速，高品质疫苗需求增长，成功竞拍益康生物，丰富禽苗产品储备，预计2018-2020年净利润分别为10.7亿元、13亿元、15.7亿元，EPS分别为1.19元、1.45元、1.74元。
• 晨光生物：三步走战略稳步推进，控制成本优势明显，布局药物研发及检测分析，预计2018-2020年归母净利润分别为2.07亿元、2.83亿元、3.81亿元，EPS分别为0.56元、0.77元、1.04元。
• 海大集团：18年猪料有望高增长，水产料结构持续优化，核心员工持股计划完成，预计18-19年归母净利润分别为15.05亿元、18.16亿元。
• 天马科技：特种水产料龙头，产能投放推动业绩增长，预计2018-2020年归母净利润分别为1.24亿元、1.72亿元、2.27亿元，EPS分别为0.29元、0.4元、0.52元。

二、行业基本面分析

1. 猪价走势及研判

• 猪价：全国生猪价格为11.73元/公斤。
• 猪周期：一般3-4年为一个波动周期，目前处于下降期，行业在盈亏平衡点附近震荡。
• 风险提示：猪价上涨不达预期、新产品推广不及预期、天气灾害、销量增长不及预期、改革推进不达预期。

2. 禽价走势及研判

• 肉鸡价格：黄羽肉鸡价格为5.77元/斤，白羽肉鸡苗价格2.1元/羽，毛鸡价格8.29元/公斤。
• 鸭价：六和鸭苗报价2.8元/羽。
• 行业分析：父母代存栏量连续下降，推动鸡苗和毛鸡价格上涨；三季度消费旺季到来，鸡价有望高位运行。

3. 其他农产品价格动态

• 大豆产业链：豆粕全国均价3119.7元/吨，豆油均价5501.58元/吨。
• 玉米产业链：玉米淀粉价格2200元/吨，赖氨酸价格7660元/吨，苏氨酸价格8666.67元/吨。
• 小麦产业链：小麦现货价格2440元/吨，面粉批发价3.3元/公斤。
• 棉花产业链：棉花价格16265.38元/吨，棉籽价格2073元/吨，棉油价格5140元/吨。
• 水产产业链：草鱼价格16元/公斤，鲫鱼价格20元/公斤，鲈鱼价格28元/公斤，罗非鱼价格20.5元/公斤。

三、重点推荐公司

四、行业动态

（一）农产业链

1. 外资准入限制取消：全面取消稻谷、小麦、玉米收购、批发的外资准入限制。
2. 区域行情联动：新麦价格高导致收购积极性下降，区域间价格波动增强。
3. 玉米供给过剩：养殖亏损逐步降低，但利润未由负转正，需求提振有限。
4. 小麦市场：陈跌新涨，质优新麦备受青睐。
5. 进口棉价格下跌：中美贸易摩擦导致进口棉报价大幅下跌。

（二）禽产业链

1. 铁骑力士并购：完善食品链，非上市饲料企业寻求突围。
2. 泰州畜禽养殖转型：推动向绿色循环转型。
3. 蛋价反弹：局部地区有小幅反弹，内销支撑蛋价维持高位。

（三）猪产业链

1. 口蹄疫疫情：云南、广西各发生一起。
2. 生猪政策性保险：浙江安吉县承保率达到100%。
3. 猪价震荡：全国猪市涨跌互现，北方市场供需博弈，南方价格有所上涨。

（四）动保

• 武汉中博与国药合作：整合资源，推动动保板块发展。

（五）环保

• 广东环保问责：342名官员因环保问题被问责，多地拆除非法养殖场。

五、上市公司动态

• 正邦科技：6月销售生猪40.16万头，销售收入4.54亿元。
• 天邦股份：18年H1营收18.6亿元，净利润7778万元。
• 温氏股份：6月销售肉猪161.39万头，收入21.6亿元。
• 天马科技：签署兴化经济开发区项目投资协议，总投资额预计6.5亿元。
• 其他公司动态：包括股权收购、分红、章程修改等。

六、行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

七、免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，亦不作为道义、责任或法律依据。投资者应自行关注更新或修改，任何引用、摘要均不代表完整观点。