20180708-天风证券-农林牧渔2018年第27周周报_毛鸡价格继续上涨创年内新高_继续重点推荐禽链__26页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2018年第27周，农林牧渔行业整体呈现分化走势，其中畜禽价格持续上涨，尤其是毛鸡和鸡肉价格创下年内新高，而鸡苗和鸭苗价格则有所回调。猪价企稳回升，市场情绪逐渐改善，养殖行业盈利反转预期增强。同时，乡村振兴战略被再次强调，为农业农村基础设施及土地制度改革带来发展机遇。

主要观点

1. 禽链价格走势

• 毛鸡与鸡肉价格：山东毛鸡收购价达4.23元/斤，环比上涨1.93%；鸡肉综合品售价达10050元/吨，环比上涨1.52%。
• 鸡苗与鸭苗价格：鸡苗价格由2.9元/羽降至2.42元/羽，主要受高温及环保影响；鸭苗价格快速上涨后回调至2.75元/羽，环比下降23.61%。
• 趋势判断：三季度禽价有望继续上涨，推动股价上行。重点推荐益生股份、民和股份（弹性标的），圣农发展、仙坛股份（稳健型标的），以及华英农业（底部推荐）。

2. 生猪产业链

• 猪价走势：外三元生猪均价达11.86元/公斤，环比上涨0.41元/公斤，涨幅显著扩大。
• 行业现状：经历约4个月亏损，养殖企业普遍放缓投资，产能去化加速。
• 投资逻辑：
  • 估值修复：当前生猪养殖企业估值低于重置成本，具备修复空间。
  • 成本下降：养殖成本控制能力提升，企业估值差异有望缩小。
  • 短期反弹：参考历史经验，猪价阶段性反弹可能带来股价上涨。
• 重点推荐：正邦科技（成本持续下降，市值接近重置成本）、天邦股份（成本快速下降，产能扩张）、牧原股份（龙头，成本最低）、温氏股份（养殖航母）。

3. 乡村振兴战略

• 政策背景：习近平总书记强调乡村振兴为优先发展领域，为农业基础设施及土地改革带来利好。
• 重点受益标的：
  • 大禹节水：受益于农田水利建设，预计18-20年净利润分别为3.06亿、4.88亿、7.53亿，当前PE仅13倍。
  • 苏垦农发、北大荒、象屿股份：受益于土地流转加速，市场空间广阔，具备高增长潜力。

关键信息

行业走势

• 农林牧渔板块：本周下跌3.0%，但部分细分行业表现较好。
• 涨幅前三行业：种子（+20.81%）、农产品加工及流通（+12.38%）、果蔬饮料（+12.11%）。
• 重点跟踪标的涨跌幅：唐人神（+7.28%）、大禹节水（持平）、正邦科技（-16.03%）、牧原股份（-9.85%）等。

公司动态

• 生物股份：子公司获得猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗批准文号，有望在8月量产，市场竞争力提升。
• 正邦科技：2018年半年报亏损1.6-2亿元，但生猪出栏量同比增长157.38%，成本下降，具备估值修复潜力。
• 牧原股份：控股股东秦英林补充质押股份，显示管理层对公司发展的信心。
• 温氏股份：6月份销售商品肉猪161.39万头，收入21.56亿元，销售均价11.58元/公斤。

行业动态

• 环保压力：70%原料药企业或将面临环保整顿，影响兽药行业。
• 中美贸易影响：美国猪杂碎出口损失预计超1亿美元，对国内养殖业造成一定压力。
• 政策支持：农业农村部鼓励向第三方兽医实验室购买检验检测服务，推动行业规范化发展。

风险提示

• 政策风险：环保及土地改革政策可能对行业造成影响。
• 疫病风险：动物疫病可能对养殖业造成冲击。
• 农产品价格波动：饲料及农产品价格波动可能影响养殖企业盈利。

投资建议

• 禽链：三季度产品价格上涨将驱动股价上涨，推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、华英农业。
• 生猪养殖：猪价反弹及成本下降带来估值修复机会，推荐正邦科技、天邦股份、牧原股份、温氏股份。
• 乡村振兴受益标的：关注大禹节水、苏垦农发、北大荒、象屿股份等。

附：主要数据

行业数据图表

• 图1：上周农业板块涨幅排名
• 图2-图19：各产业链价格走势及利润变化
• 图20：进口大豆完税成本计算模型

总结

本周农林牧渔行业整体下行，但畜禽价格持续上涨，尤其是毛鸡和鸡肉，显示行业景气度回升。猪价企稳回升，养殖企业盈利反转预期增强，推荐正邦科技、天邦股份、牧原股份、温氏股份等。乡村振兴战略推动农业基础设施及土地制度改革，利好大禹节水、苏垦农发、北大荒、象屿股份等。建议重点关注禽链和生猪养殖板块，把握行业复苏带来的投资机会。